Bancos, Orbia y Carso lideran la temporada de reportes trimestrales de emisoras mexicanas

5 de may. (Axis negocios) -- Las compañías mexicanas cotizadas en bolsa reportaron números mayoritariamente positivos en el primer trimestre del año, alineadas con un desempeño económico general que continúa dando sorpresas al alza.

     El grupo de compañías que forman el índice S&P/BMV IPC aumentó 1.1% su flujo operativo --beneficio en el caso de las financieras e ingreso operativo neto para la inmobiliaria Vesta-- de enero a marzo de 2023, el mejor desempeño de los últimos cuatro trimestres --y el primer aumento en tres--.

     El crecimiento estuvo impulsado principalmente por las imparables ganancias del sector financiero, cuyas seis emisoras elevaron sus ganancias en sumatoria 27%, mientras que las otras 29 industriales, comerciales o de servicios, registraron un decremento de 0.8%.

     “En general, la temporada de ganancias del primer trimestre de 2023 fue más fuerte de lo esperado”, escribió en un reporte el equipo de análisis de capitales de Barclays Capital Casa de Bolsa. “El sector financiero sigue siendo un claro beneficiario de este entorno”.

     Lo reportado por las 35 principales emisoras del mercado mexicano estuvo 3.7% por encima de las expectativas de los expertos agregadas en la plataforma Hub de Infosel, la primera vez en cuatro trimestres que lo logran (al menos 2% por arriba de lo estimado).

     Las compañías continuaron enfrentando un entorno de acelerada inflación, al que ahora se sumaron elevadas tasas de interés y una economía que muy probablemente desacelere este 2023 y tal vez caiga en recesión en importantes mercados como Estados Unidos.

     Las estrategias de aumento de precios y de contención de gastos continuaron dictando la agenda.

     Los resultados “subrayan el poder de fijación de precios de las empresas y el fuerte control de los costos, incluso en un entorno inflacionario”, señalaron los expertos de Barclays. “Sin embargo, las mejoras en los márgenes no se reflejaron completamente en las ganancias, ya que algunas empresas se vieron afectadas por las tasas de interés más altas”.

     El mundo vive incertidumbre sobre la duración de las condiciones monetarias restrictivas, una inflación que cede lentamente, el encarecimiento del costo del dinero e incluso a algunas empresas trasnacionales les jugó en contra la fortaleza del peso mexicano, que cotiza en su mejor nivel frente al dólar en más de un lustro.

     Pero aún en este entorno las emisoras rebasaron las expectativas, lo que logró inyectar algo de entusiasmo a los mercados locales, cuyos principales índices subieron más de 1% en la segunda mitad de abril y tocaron sus mejores puntajes en casi tres meses.

     De manera individual, 27 de las 35 firmas registraron una mayor utilidad de operación antes de depreciación y amortización o beneficio en el primer trimestre en comparación con lo reportado un año atrás, con 15 de ellas a ritmo de doble dígito. Las otras ocho lo recortaron.

     Respecto de lo esperado por los analistas, 20 empresas superaron las previsiones --con base en un rango de entre +2 y -2% respecto de lo estimado--, mientras que 10 quedaron en línea con ellas y las cinco restantes reportaron por debajo.

     La proporción de compañías que igualó y rebasó las expectativas (30) fue la más alta de los últimos 14 trimestres, empatada con el primer y segundo cuarto de 2021.

     Este desempeño sucedió en un entorno en el que indicadores como la producción industrial, el consumo privado y la inversión fija bruta de México parecen mostrar que la dinámica económica conserva más fuerza de la esperada.

     Aunado a ello, el empleo formal continúa marcando récords, la tasa de desempleo sigue cerca de mínimos históricos e indicadores como las ventas de autos ligeros y las remesas no paran de mostrar crecimientos.

     Incluso los analistas privados, y algunos organismos como el Fondo Monetario Internacional, han mejorado sus estimados para el avance de la economía local este año.

     “Los datos económicos recientes han impulsado las revisiones del PIB al alza. . . y se espera que gran parte de la fortaleza se concentre hacia el primer semestre de 2023 y todavía existe cierto riesgo de desaceleración para fin de año”, agregaron los expertos de Barclays.

     Las compañías que presentaron los mejores reportes desde la perspectiva de lo que esperaban los analistas bursátiles, fueron la petroquímica Orbia Advance Corporation, el conglomerado industrial y comercial Grupo Carso y el prestamista Grupo Financiero Inbursa.

     Orbia no tuvo en realidad un trimestre satisfactorio, sin embargo fue la que más sorprendió de manera positiva a los expertos. Enfrentó una desaceleración de la demanda de sus productos y servicios y en los segmentos polymer solutions, building and infrastructure y precision agricultura vio difíciles bases de comparación.

     La compañía, que se declaró cautelosamente optimista sobre el resto del año, recortó 30% su flujo de operación (23% en términos de dólares), pero quedó 18% por encima de lo anticipado por los analistas.

     Por su parte Grupo Carso, que también participa en el segmento de infraestructura, aumentó 59% su flujo operativo de enero a marzo, rebasando en 16% lo esperado por el mercado.

     El conglomerado, que está por deslistar del mercado a su filial comercial Grupo Sanborns, presentó crecimientos en la mayoría de sus divisiones de negocio e incluso anunció que invertirá siete mil millones de pesos durante 2023.

     Otra empresa propiedad del magnate mexicano Carlos Slim, Inbursa, completó el podio, al subir 31% su beneficio cuando los especialistas anticiparon un avance de 6%.

     La financiera, como todo el sector, continuó beneficiándose de una cartera de crédito que no para de crecer, no deteriora su morosidad y genera más a partir de mayores tasas de interés.

     De las siete empresas que rebasaron las estimaciones por más de 10% en el primer trimestre, tres fueron financieras, acompañando a Inbursa la aseguradora Quálitas y el prestamista para micro y pequeñas empresas Gentera.

     Del otro lado de la moneda, entre los reportes del trimestre más discretos en comparación con lo que los analistas esperaban en promedio, estuvieron la aerolínea Volaris, el conglomerado Alfa y la comercializadora de bebidas alcohólicas Becle.

     La aerolínea de bajo costo subió 15% su flujo de operación, que además de depreciación y amortización descuenta la renta de equipo de vuelo a su utilidad de operación --reportado como uafidar--, 4% debajo de lo esperado por el mercado.

     La aerolínea, que en abril presentó su menor aumento de pasajeros en 10 meses, no tuvo un mal desempeño e incluso mantuvo la tendencia de un sector que ha sorprendido con su desempeño tras padecer de sobremanera en los primeros meses de la pandemia de covid-19, sin embargo, los analistas esperaban que protegiera sus márgenes al subir su flujo a un ritmo más cercano al que crecieron sus ingresos (29%).

     Volaris incluso se mostró optimista en su llamada con analistas e inversionistas, en la que reiteró su guía de aumento de capacidad de 10%, inversiones de 300 millones de dólares y anticipó que duplicaría su tamaño, respecto de 2019, para 2025.

     Alfa, que participa en alimentos, petroquímica, telecomunicaciones y energía, sufrió nuevamente en el primer trimestre los resultados de Alpek, cuyos ingresos disminuyeron 19% y flujo operativo cayó 43%, debido a la demanda de poliéster y la dinámica de precios del paraxileno.

     El conglomerado recortó 44% su flujo de operación, 7% más que lo esperado por el consenso de analistas.  

     Por último, Becle, mejor conocida por su marca de tequila José Cuervo, enfrentó en el trimestre altos costos de insumos, un efecto negativo por tipo de cambio y menores volúmenes de ventas en Estados Unidos.

     La empresa recortó así su flujo operativo 18%, cuando los analistas esperaban un avance de 1%.

     Pese a que se espera que la desaceleración productiva sea más visible hacia la segunda mitad de 2023, “con la información actualmente disponible, vemos algunas empresas que parecen estar bien posicionadas incluso bajo una posible desaceleración, tienen bases de comparación acomodaticias para el segundo semestre de 2023 y aún cotizan con valoraciones atractivas”, agregaron los especialistas de Barclays.