GMéxico Transportes, la última gran OPI en bolsas de México, ya prepara su desliste

11 de jun. (Axis negocios) -- Grupo México Transportes, la filial ferroviaria de Grupo México, propondrá a sus accionistas iniciar con el procedimiento de desliste de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), lo que la encamina a ser una de las emisoras más relevantes que considera conveniente dejar de ser pública.

     La firma citó a sus accionistas a una asamblea extraordinaria que celebrará a mediodía del viernes 27 de junio, donde también pondrá a consideración la contratación de financiamiento que podría tener por destino una oferta pública por los títulos en manos de inversionistas minoritarios.

     Como primera orden del día, la empresa llamó a la "presentación, discusión y, en su caso, aprobación para llevar a cabo la cancelación de la inscripción de las acciones representativas del capital social de la Sociedad en el Registro Nacional de Valores, y del listado de dichas acciones en la Bolsa Mexicana de Valores", de acuerdo con la convocatoria de la asamblea.

     El potencial desliste es uno más en la lista de huida de diversas compañías del mercado de los últimos años, pero tal vez sea uno de los más simbólicos, porque precisamente el último debut en bolsa de una empresa relevante fue el de GMéxico Transportes, en noviembre de 2017.

     Varias grandes empresas lideres de sector, como la firma de lácteos Grupo Lala, el prestamista español Banco Santander México y la aerolínea Grupo AeroMéxico han adelgazado la oferta de acciones mexicanas por diversos motivos, entre los que destacan la falta de incentivos que representa cotizar en las bolsas de México, como menor bursatilidad o valuaciones menos atractivas.

     A la lista se han unido también firmas como el fabricante de papel Bio Pappel, la financiera especializada en negocio cambiario y bursátil Grupo Monex, la productora de huevo y carnes Bachoco y el concesionario de carreteras Aleática.

     La salida de emisoras ha convivido con una sequía de nuevas colocaciones, en buena parte debido a la valuación del mercado, pues desde GMéxico Transportes no ha llegado ninguna nueva acción a la BMV junto con una oferta pública.

     2017 fue el último gran año de aterrizajes accionarios, pues a la ferroviaria la acompañaron con venta de títulos la empresa de transporte y logística Traxión, el prestamista Banco del Bajío y el gigante tequilero, Becle.

     GMéxico Transportes recabó 19 mil millones de pesos (mil millones de dólares en su momento) hace casi ocho años para convertirse en la mayor oferta del último lustro. En su momento la empresa dijo que su listado era un hito clave para su crecimiento de largo plazo y presencia en los mercados.

     Al cierre del primer trimestre contaba con 12.61% de sus acciones en manos del público inversionista, o aproximadamente 551 millones.

     Con el precio de cierre del miércoles (35 pesos) Grupo México tendría que ejecutar una oferta de 19 mil 292 millones de pesos (mil 24 millones de dólares actuales) para adquirir las acciones de inversionistas minoritarios, aunque es probable que tenga que plantear un premio sobre ese nivel.

     La controladora de Ferromex es hoy (2024 contra 2016) una empresa 1.8 veces más grande en términos de ingresos y 2.5 veces en términos de flujo de operación que cuando llegó al mercado, sin embargo, su acción ha ganado 11.1% al cierre del miércoles respecto de su precio debut.

     En su debut en bolsa la empresa contó con un múltiplo valor de empresa sobre flujo operativo de 11.8 veces, mientras que actualmente cotiza en 8.0 veces, de acuerdo con cálculos de Intercam Casa de Bolsa.

     “Este descuento frente a sus múltiplos históricos y frente al promedio del sector podría ser uno de los factores que motiven el desliste”, escribió en un reporte Guillermo Quechol, especialista de la correduría.

     La capitalización de mercado de la filial de Grupo México, quien posee 70.3% de sus acciones, está actualmente 19.7% debajo de su máximo histórico, alcanzado en marzo de 2023 y suma 153 mil millones de pesos.

     Quechol, de Intercam, resaltó que Grupo México cuenta con 169 mil millones de pesos en caja, lo que facilitaría financiar el desliste tanto con recursos propios como vía deuda.

     “En un escenario en el que se utilice deuda para ejecutar la recompra, la deuda neta consolidada podría aumentar en torno a 16 mil millones de pesos, lo que implicaría un apalancamiento de aproximadamente 1.6x ebitda, aún dentro de un rango manejable para la compañía”, explicó el analista.

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