Empresas en bolsa registran mayores sorpresas trimestrales negativas en 14 trimestres

29 de feb. (Axis negocios) -- La mayoría de las principales empresas cotizadas en las bolsas de México reportaron crecimientos para sus resultados del cuarto trimestre de 2023 si se les compara con el desempeño de 2022, sin embargo, al compararlas con las expectativas de los analistas y en general con los crecimientos presentados en otros trimestres, deja de lucir positivo.

     Sin contemplar la minera Industrias Peñoles que reporta la próxima semana y a Ollamani, que aún contabilizó al cierre de 2023 como parte de Grupo Televisa, la canasta de emisoras que forman el índice S&P/BMV IPC recortó 3.6% su flujo operativo --o beneficio, en el caso de las financieras-- de octubre a diciembre del año pasado respecto del mismo periodo de 2022.

     El descenso fue el primero en cuatro trimestres y el más pronunciado desde el segundo trimestre de 2020, cuando la sumatoria del flujo del principal índice del mercado retrocedió 8.9% en medio del impacto económico más fuerte de la pandemia de covid-19.

     Ese desempeño en conjunto habría sido más sombrío --caída de 5%-- de no ser por el aumento de 11% presentado por grupos financieros, beneficiados aún por una actividad económica que rebasó las expectativas y tasas de interés que permanecieron en su punto más elevado.

     Lo reportado por las 34 principales emisoras del mercado mexicano que ya reportaron estuvo 1.2% por debajo de las expectativas de los expertos consultados por Infosel.

     Si bien es cierto que la inflación no ha sido controlada por las autoridades monetarias, durante el trimestre fue un factor que dejó de protagonizar las conferencias con inversionistas. Incluso varias compañías resaltaron en sus reportes o llamadas el éxito de estrategias de precios y eficiencias de costos implementadas durante varios trimestres y que las ha llevado a recuperar márgenes.

     En cuanto al desempeño de la economía, pese a que desaceleró en el cuarto trimestre y probablemente lo hará en 2024, algunas emisoras mostraron optimismo en cuanto a continuar creciendo y aparentemente esperan un 2024 con menos dudas que 2023, año para el cual muchas, frenadas por la incertidumbre por la inflación, las tasas altas y expectativas de recesión, decidieron no ofrecer en muchos casos una guía de resultados.

     Por el contrario, lo que no pudieron eludir gran parte de las firmas fue el efecto del tipo de cambio, particularmente aquellas que son trasnacionales y tienen un volumen elevado de operaciones fuera de México, país que tuvo una de las monedas más fuertes del mundo.

     El peso siguió apreciado respecto de hace un año, lo que impactó la facturación en dólares y en otras monedas.

     Pero no solo fue la fortaleza del peso mexicano lo que afectó a las trasnacionales mexicanas, sino la debilidad del peso argentino, en el caso de las emisoras con operaciones en ese país. La moneda argentina sufrió una fuerte depreciación a partir de las medidas adoptadas por su nuevo presidente Javier Milei, tan pronto como asumió la presidencia de ese país.

     De manera individual, 23 de las 34 firmas registraron una mayor utilidad de operación antes de depreciación y amortización o beneficio en el cuarto trimestre en comparación con lo reportado un año atrás, con 13 de ellas a ritmo de doble dígito. Las otras 11 lo recortaron.

     Respecto de lo esperado por los analistas, 13 emisoras superaron las previsiones --con base en un rango de entre +2 y -2% --, mientras que ocho quedaron en línea con ellas y las 13 restantes reportaron por debajo.

     La proporción de compañías que decepcionó las expectativas del consenso fue la más elevada desde el segundo cuarto de 2020 --cuando 15 firmas del IPC presentaron un menor flujo que el previsto--, o durante 14 trimestres.

     Las compañías que presentaron los mejores reportes desde la perspectiva de lo que esperaban los analistas bursátiles, fueron la aerolínea Volaris, la concesionaria de infraestructura Pinfra y la productora de bebidas alcohólicas, Becle.

     Volaris, que es la aerolínea que más pasajeros transporta dentro de México, aumentó 20.5% su flujo operativo, al que también descuenta la renta de equipos de vuelo, 19% por encima de lo anticipado por el consenso de expertos.

     La compañía tuvo un mejor 2023 de lo que esperaba, superando en el último cuarto del año también los ingresos previstos por los analistas, pese a recortar casi 3% el número de pasajeros que transportó.  

     En su llamada con analistas, la empresa reiteró una guía de menor capacidad, debido a la revisión de motores Pratt & Whitney, pero con mejor margen de flujo operativo, a la vez que dijo que privilegiará la rentabilidad sobre la participación de mercado.

     Pinfra, por su parte, presentó resultados positivos a partir de su segmento de concesiones, que aumentó el tráfico de sus vialidades de peaje, algo que los analistas esperan que continúe a partir de su exposición a la relocalización de cadenas de suministro.

     La firma incrementó 29.3% su flujo de operación de octubre a diciembre, casi 14% por encima de lo esperado por el promedio de las estimaciones de analistas.

     En tanto, Becle, mejor conocida por su emblemática marca de tequila José Cuervo, redujo 2.4% su utilidad de operación antes de depreciación y amortización, solo que los especialistas de casas de bolsa esperaban una baja de 13%.

     La firma, que opera principalmente en Norteamérica, rompió con una racha de tres trimestres en los que estuvo entre los tres peores reportes, pese a que redujo sus ventas en Estados Unidos por efecto del tipo de cambio.

     Pero la demanda parece estar en recuperación, al grado que la tequilera anunció que emprenderá nuevas alzas de precios en Estados Unidos y evaluará realizar lo mismo en México y otros países de América Latina.

     Dentro de las financieras el reporte que más sorprendió vino de Grupo Financiero Inbursa, que mejoró 1.5% su beneficio cuando los analistas esperaban una baja de 11.1%, anotando ganancias trimestrales récord pese a registrar su segundo menor crecimiento en tres años.

     Al fondo de la tabla, los peores reportes respecto de lo que esperaban los expertos, fueron los del conglomerado Alfa, la inmobiliaria con enfoque industrial Vesta y la cementera Cemex.

     Alfa, que el año pasado concretó la escisión de su negocio de telecomunicaciones Axtel, bajó 27% su flujo de operación en el último trimestre de 2023, cuando los especialistas esperaban un comportamiento plano, decepcionando las expectativas por cuarta ocasión para los últimos cinco lapsos.

     El conglomerado experimentó nuevamente un trimestre afectado por las dificultades de su negocio petroquímico Alpek, que ha luchado con volatilidad de precios y una demanda débil, lo cual opacó los positivos resultados de Sigma, dedicada a la comercialización de alimentos.

     La empresa anunció junto con sus resultados que primero se enfocará en mejorar su perfil de deuda para proceder con la separación de Alpek y concretar su plan de desbloqueo de valor para sus dueños.

     Por su parte la empresa de bienes raíces industriales Vesta, que prepara su tercera colocación de acciones en menos de dos años, no tuvo un mal trimestre e incluso superó su guía de resultados para todo 2023, impulsada por la demanda de espacios industriales en parte atribuida al nearshoring.

     No obstante, su ingreso operativo neto subió 7% (en términos de pesos) cuando los analistas esperaban un aumento de 13%. Para Vesta y otras empresas que son sus competidores también les afectó el tipo de cambio, ya que por lo general sus rentas las cobran en dólares.

     Para el caso de Cemex, que aumentó su flujo 5.2% y prácticamente recuperó los márgenes operativos de 2021 como tenía previsto, también fueron las expectativas las que la hundieron, pues quedó 5% por debajo del promedio de estimaciones de analistas.

     La compañía incluso mostró optimismo sobre sus resultados de 2024 y anunció que planea reactivar el pago de dividendos este año, algo que había dejado de lado durante más de una década con excepción de 2019, aunque los inversionistas en bolsa no quedaron convencidos.