Inflación repunta a 4.42% en marzo; refuerza recorte tasas después de mayo

9 de abr. (Axis negocios) -- La inflación en México repuntó ligeramente en marzo, pero menos de lo que esperaban los analistas, con lo que parece reafirmar que Banco de México tendrá confianza para aplicar otro recorte de tasas en el corto plazo, aunque cada vez luce más probable que se producirá hasta después de la reunión de mayo.

     El Índice Nacional de Precios al Consumidor tuvo un incremento mensual de 0.29% en marzo, el segundo menor avance para un tercer mes en los últimos cuatro años. En términos anuales, la inflación avanzó a una tasa de 4.42%, un repunte de 0.2% frente a lo registrado el mes anterior, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía.

     De esta manera, el incremento de los precios al consumidor en el país quedó por debajo del alza de 0.34% mensual y de 4.49% año a año que esperaban los analistas encuestados por Infosel.

     Los productos que más subieron frente al mes pasado fueron el pollo, con un alza de 8.45%; el transporte aéreo, con un aumento de 28.35%; la gasolina de bajo octanaje, con 0.78% y la vivienda, con 0.36%.

     Por el contrario, los productos con una tendencia a la baja en marzo fueron la cebolla (-19.89%), el jitomate (-12.46%), el gas doméstico LP (-2.37%) y los nopales, con una caída de 26.86%.

     Por su parte, el componente subyacente de los precios, o aquella medida que excluye los cambios en productos altamente volátiles, como energéticos y agropecuarios, subió 0.44% mes a mes y aumentó 4.55% frente a marzo de 2023, con lo que disminuyó por 14 meses consecutivos y se ubicó en su menor nivel desde mayo de 2021.

     El desempeño de los precios subyacentes también resultó inferior al pronóstico de los analistas, que esperaban un incremento mensual de 0.49% y un avance interanual de 4.61%.    

     Los expertos destacaron que la inflación está mostrando cierta “resistencia” para converger hacia el objetivo de 3% del banco central, pues ha repuntado en términos anuales durante cuatro de los últimos cinco meses. En tanto, el índice subyacente mantuvo una trayectoria a la baja, pero su ritmo de desaceleración se moderó frente a los 13 meses anteriores.

     “Reconocemos que el balance de riesgos se ha inclinado significativamente al alza”, dijeron Miriam Acuña y otros especialistas de Grupo Bursátil Mexicano o GBM, en un reporte. “En el componente subyacente, la inflación de servicios no solo se ha mostrado reacia a retroceder, sino que ha vuelto a ganar terreno. Mientras tanto, el índice no subyacente podría enfrentar presiones relacionadas con las sequías y otras condiciones climáticas en el país, junto con algunas interrupciones en la cadena de suministro”.

     Por el contrario, la aplicación de subsidios a la electricidad durante la temporada cálida en algunas regiones del norte del país, junto con la fortaleza del peso frente al dólar, una base de comparación elevada y un crecimiento económico más lento, podrían favorecer la trayectoria a la baja de la inflación anual en los próximos meses.

     La pregunta que ahora intentan responder los analistas es si la evolución de los precios y la economía hasta el momento le darán espacio al Instituto Central para aplicar un segundo recorte en su decisión del próximo mes, luego de que inició con la relajación monetaria en marzo, o si preferirá mantener una postura de cautela y retrasar el siguiente ajuste hasta junio.

     Si bien hay una marcada división entre las mesas de análisis, el consenso proyecta que la tasa objetivo se quedará en el nivel actual de 11% en mayo, mientras que la mediana para fin de año aumentó de 9.50 a 9.63%, de acuerdo con la última encuesta de expectativas de Citibanamex publicada el viernes.

     Claro que las cifras de inflación de marzo podrían llevar a algunos a cambiar su postura, considerando que el balance de riesgos mantiene un sesgo al alza, principalmente por presiones del lado de los servicios.

     “Con la lectura de hoy, se estaría fortaleciendo una visión sin recortes para la reunión de mayo y centrando la atención en los próximos datos económicos”, escribieron analistas de Monex encabezados por Janneth Quiroz, en un reporte.

     Hace unas semanas, en las minutas de Banco de México, los miembros de la Junta también advirtieron sobre las implicaciones de apresurarse hacia un ciclo de flexibilización monetaria en medio de la incertidumbre sobre la convergencia de la inflación hacia la meta, por lo que las decisiones futuras deberían depender de cómo evolucionan los precios.

     No obstante, algunos reiteraron que el recorte de mayo no está descartado, incluso después de los repuntes de los últimos meses.

     “Si bien seguimos esperando cierta persistencia en las métricas de servicios gracias a una fuerte demanda agregada, dudamos que la dinámica de la inflación subyacente se vaya a deteriorar significativamente”, escribieron Teo Lotito y Fernando Sedano, de Morgan Stanley. Por ende, “mantenemos nuestra visión de un recorte de 25 pb en la reunión de Banco de México del 9 de mayo”.

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* César E. Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.