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1 de mar. (Axis negocios) -- Para el consenso de analistas del sector privado, los recortes que Banco de México podría aplicar a su tasa de referencia este año serán menos agresivos de lo que se anticipaba anteriormente, ante las señales de cautela que ha dado el Instituto Central y una inflación que seguirá lejos de su objetivo.
Los economistas prevén así que la tasa bajará a 9.5% en diciembre, lo que implica recortes de 175 puntos base desde el máximo de 11.25% en el que ese interés se encuentra desde hace casi un año, de acuerdo con la encuesta mensual que elabora el banco.
De cumplirse la proyección de los analistas, la autoridad monetaria tendría que aplicar recortes de 25 puntos base en siete de las ocho reuniones que tiene programadas para lo que resta de 2024, o bien, mantenerse en pausa en algunos encuentros y realizar ajustes más agresivos en el segundo semestre del año.
La primera opción luce improbable por ahora, pues los miembros de la Junta de Gobierno advirtieron que los potenciales recortes serían graduales y se evaluarían reunión por reunión, con base en todos los datos económicos disponibles en el momento.
“Las decisiones que en su momento se tomen dependerán del análisis de toda la información disponible”, dijo Victoria Rodríguez, la gobernadora del Instituto Central, en conferencia para presentar el informe trimestral del banco esta semana. “Ante los retos prevalecientes, cuando las condiciones macroeconómicas permitan ajustes en la tasa de referencia, estos serían graduales”.
No obstante, la Junta también dijo que está abierta a discutir una reducción de la tasa objetivo a partir de su encuentro del próximo 21 de marzo, por lo que el consenso de analistas cree que el primer recorte de 25 puntos base se concretará en esa reunión.
La expectativa de una relajación monetaria más modesta es congruente con una inflación que, de acuerdo con los especialistas, se mantendría fuera del rango permitido por el banco central, que va de 2 a 4%, y no regresaría a la meta puntual de 3% ni siquiera a finales de 2025.
Pese a ello, los analistas recortaron su pronóstico para el desempeño de la inflación al cierre de 2024, de 4.17 a 4.10%, y para 2025 lo ajustaron de 3.71 a 3.70%, de acuerdo con la encuesta.
La perspectiva del sector privado contrasta con la del Instituto Central, que anticipa una inflación promedio de 3.5% en el último trimestre de este año y prevé que converja hacia su meta de 3% durante el segundo cuarto de 2025.
La divergencia entre la visión de los analistas y la autoridad monetaria ya genera inquietud en algunos miembros de la Junta, quienes creen que deben redoblar esfuerzos para convencer al mercado de que lograrán el retorno de la inflación a la meta.
“En nuestra decisión tenemos que ver al futuro”, dijo Jonathan Heath, uno de los cuatro subgobernadores del banco central, en la presentación del informe. “Tenemos mucho camino por recorrer; todavía hay una inflación elevada y el mercado no cree que vayamos a bajar la inflación a donde nosotros pensamos que puede llegar a fines de este año”.
Por su parte, la media de las expectativas de inflación a 12 meses, que es un indicador clave para determinar la tasa real del banco, subió ligeramente de 3.78 a 3.82%, aunque se mantuvo anclada como esperan los integrantes de la Junta.
El apretamiento de la tasa real ex-ante, que se define como la diferencia entre la tasa objetivo y la media de las expectativas inflacionarias a 12 meses, es uno de los argumentos que han dado los funcionarios de la Junta para empezar a recortar pronto, pues de lo contrario podrían frenar la actividad económica.
Esa tasa hoy se encuentra en un nivel cercano a 7.4%, que es altamente restrictivo, lo que sumado al anclaje de las expectativas refuerza la posibilidad de que el primer recorte de 25 puntos base se materialice en marzo o a más tardar en mayo.
“A partir del segundo trimestre de 2024, la totalidad de los especialistas consultados anticipa una tasa de fondeo por debajo de la tasa objetivo actual”, dijo la autoridad monetaria en su encuesta.
Los economistas de 35 grupos de análisis de bancos y casas de bolsa también mantuvieron su estimación para el crecimiento de la economía al cierre de este año en 2.4%, y la recortaron de 1.94 a 1.80% para 2025, que es el nivel más bajo desde que se pregunta esta variable.
Finalmente, los economistas estimaron que el tipo de cambio cerrará 2024 en 18.31 pesos por dólar --versus el previo de 18.50 pesos-- y en 19 pesos por dólar en 2025 --contra la proyección anterior de 19.10 pesos.
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* Dassaev Rodríguez contribuyó a la elaboración de esta historia.
Fecha de publicación: 01/03/2024
Etiquetas: Analistas encuesta Banxico inflacion PIB tasa recortes peso