Estrategia Femsa Forward muestra resultados y mantiene potencial de alza

26 de may. (Axis negocios) -- Fomento Económico Mexicano (Femsa), el gigante de consumo dueño de las tiendas de conveniencia Oxxo y de la embotelladora Coca-Cola Femsa, es una de las emisoras que mantiene la inercia positiva que ha experimentado el índice de referencia de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en lo que va de 2025, un año en el que además reportó ingresos y ganancias favorables en el primer trimestre.

     Más allá de su buen desempeño operativo y financiero, y del contexto positivo en el mercado de capitales mexicano, la empresa regia cosecha frutos de su plan estratégico Femsa Forward, que se ven reflejados en su acción, de acuerdo con analistas.

     “Después de analizar a fondo nuestras plataformas de negocio, incluyendo sus oportunidades estratégicas, planes a largo plazo, y la mejor estrategia para continuar impulsando el crecimiento y la asignación de capital a futuro, el Consejo de Administración de Femsa ha aprobado una serie de acciones decisivas. Una vez completadas, estas acciones simplificarán de forma importante la estructura corporativa de Femsa, brindando mayor claridad y enfoque estratégico. Adicionalmente, nos permitirán hacer retornos de capital a nuestros accionistas a lo largo del tiempo”, dijo José Antonio Fernández Carbajal, presidente del consejo de administración de Femsa, cuando la compañía dio a conocer su plan Femsa Forward, en febrero de 2023.

     Este plan traía consigo decisiones relevantes, como la de dejar atrás el negocio histórico que le hizo una empresa de gran calado: el cervecero. Lo que primero fue la Cervecería Cuauhtémoc, creció de manera orgánica e inorgánica hasta ser el segundo fabricante más importante de cerveza mexicana. Ese negocio fue comprado por Heineken, uno de los dos gigantes cerveceros del mundo, convirtiendo a Femsa en el segundo accionista más relevante, solo detrás del grupo de control.

     También dejó atrás otros negocios más recientes, como Jetro Restaurant Depot, la compañía líder de autoservicio mayorista para restaurantes y comercios pequeños en Estados Unidos, así como Envoy Solutions, su red de empresas de distribución especializada en ese país y que creó mediante distintas adquisiciones sobre todo durante la pandemia de la covid-19.

     De manera contraria a estas desinversiones, sus esfuerzos de crecimiento los enfocó en expandir su negocio de tiendas de conveniencia hacia Estados Unidos, donde adquirió las tiendas DK en 2024, las cuales ya está reconvirtiendo en Oxxo.

     El capital excedente al que necesitaba para el crecimiento orgánico e inorgánico de sus principales verticales de negocio sería devuelto a los accionistas de Femsa a lo largo del tiempo.

     Para ejecutar estas acciones Femsa estableció un periodo de entre 24 y 36 meses para lograrlo.

     Alik García, subdirector de análisis bursátil en Valmex, señaló en entrevista que el factor de mayor empuje dentro del desempeño en el precio de la acción de Femsa durante este año obedecerá a la decisión de acelerar el retorno a sus accionistas a través de dividendos y recompras de acciones.

     La misma compañía dijo en su reporte del cuarto trimestre de 2024 que tienen la intención de acelerar en 2025 y 2026 el retorno de capital a través de una combinación de dividendos y recompras.

     Incluso, en mayo Femsa dio a conocer un acuerdo de recompra acelerada de acciones (ASR, por sus siglas en inglés) con una institución financiera de Estados Unidos para recomprar sus títulos a través de la adquisición de sus American Depositary Shares (ADS), lo que alcanzó los 250 millones de dólares. El ASR contempló una entrega inicial de 483 mil 559 ADSs el 20 de mayo de 2025.

     “Femsa podría regresar a sus inversionistas hasta el 13% de su valor de mercado a través de dividendos, recompra de acciones y ADS durante los próximos meses, algo que sin duda es atractivo para los inversionistas, retribuyendo una parte sustancial de los recursos obtenidos tras la implementación de su estrategia Femsa Forward”, comentó García. “Si bien la ejecución de las desinversiones de Femsa Forward fue acelerada y el retorno a los accionistas fue lento en un inicio, este año la empresa sorprendió a sus inversionistas al acelerar de forma notoria este proceso, además de señalar la intención de extender el fuerte dinamismo en los retornos para el año 2026”.

          Hasta la sesión del lunes 26 de mayo, la compañía ha aumentado este año su valor en bolsa en 14%, mientras que el índice S&P/BMV IPC ha incrementado 18.1% en el mismo lapso, no obstante, el éxito del plan parece verse más claro a lo largo de 2023 y 2024, ya que, desde el 15 de febrero de 2023, cuando se anunció el Femsa Forward, los títulos de la dueña de Oxxo han subido 25.3% y el principal indicador de la BMV lo ha hecho en 9.4%.

     Otras emisoras que, si bien no tienen la misma estructura que Femsa, sí poseen negocios similares, también han mostrado alzas. Arca Continental, otra  embotelladora del sistema Coca-Cola, ha aumentado 23.4% en lo que va del año.

Aún hay potencial

Hacia adelante, los analistas observan que la acción de Femsa podría seguir aumentando en bolsa.

     “Creo que va a seguir presentando resultados trimestrales positivos, parte de un sector de consumo defensivo, diversificación tanto de territorios como de negocios, que también le pueden permitir hacer frente a un entorno incierto, y también el sentimiento ya es positivo para el mercado mexicano, y que podamos seguir viéndolo como una oportunidad en un entorno global de incertidumbre”, señaló Ariel Méndez, analista bursátil de Ve por Más.

     De 15 brókers, dos terceras partes de los analistas que la siguen la tienen en recomendación de “compra” y el resto en “neutral”, de acuerdo con un reporte semanal de Banamex, donde el promedio de precio objetivo de los analistas considerados por Bloomberg se sitúa en 230 pesos, lo que aún representa un rendimiento potencial de 13.5% en comparación con los 202.6 pesos con los que cerró este 26 de mayo.

     “Entre los factores que podrían seguir impulsando el precio de la acción, seguir ejecutando de manera exitosa el plan Forward, también, aunque se anunció esta recompra de acciones, algunos inversionistas aún esperan que puede haber un programa un poco más agresivo o recurrente de recompras”, comentó Richard Horbach, analista de Intercam Casa de Bolsa.

     De igual manera, el especialista observa que Femsa es una empresa con fundamentales muy sólidos, con diversificación geográfica y de negocios, donde sus filiales más grandes, que son proximidad y Coca-Cola Femsa, han seguido creciendo.

     García, de Valmex, coincide en que hay factores positivos que podrían seguir favoreciendo a la empresa, incluyendo su baja valuación, además de que esperan crecimientos en ingresos y flujo operativo de doble dígito para los próximos dos trimestres, especialmente en el tercer trimestre del año, considerando que la empresa debería reportar aumentos en sus volúmenes de venta en Coca-Cola Femsa y un mejor desempeño en el tráfico en su negocio de Proximidad Américas, además de que este año prevén una contribución positiva del negocio retail de Delek.

     “Femsa cotiza con un múltiplo EV/EBITDA de 7.62 veces, es decir, más de una desviación estándar por debajo de su promedio histórico de 10.95 veces (enero 2013 – actual)”, agregó García.