Fed, en minuta, muestra paciencia por recortes y perfila pausa al menos hasta junio

21 de feb. (Axis negocios) -- La Reserva Federal de Estados Unidos no parece tener prisa por recortar sus tasas de interés desde el máximo de más de dos décadas en el que se encuentran actualmente, al no tener evidencia suficiente de que la inflación está controlada y en camino hacia su meta de 2%, por lo que podría mantenerse en pausa al menos otras dos reuniones y postergar los recortes hasta junio.

     En este sentido, la mayoría de los participantes del Comité de Tasas de la Fed coincidió en que existe un riesgo en caso de relajar la postura monetaria demasiado rápido, porque podría frenar los progresos alcanzados hasta ahora para el control de la inflación, reveló la minuta de su último encuentro.

     En esa reunión, llevada a cabo los días 30 y 31 de enero, los funcionarios que integran el Federal Open Market Committee (FOMC) acordaron por unanimidad mantener las tasas de referencia en su rango actual de 5.25 a 5.5%, un nivel no visto desde 2001 y en el que permanecen desde hace siete meses.

     Más tarde, Jerome Powell, el banquero central estadounidense, dijo en conferencia de prensa que la Fed quiere tener más confianza de que se están logrando avances sostenidos hacia el cumplimiento de su meta, antes de evaluar un recorte a las tasas.

     El banquero agregó que la Fed no espera ver mejores lecturas de inflación, sino una “continuación de los buenos datos” que se presentaron sobre todo en la segunda mitad de 2023, aunque en su opinión, dicho proceso no será inminente y no se concretará tan pronto como en la decisión de marzo.

     “La mayoría de los participantes señalaron los riesgos de actuar demasiado rápido para flexibilizar la postura de la política y enfatizaron la importancia de evaluar cuidadosamente los datos entrantes para juzgar si la inflación está bajando de manera sostenible al 2%”, dijo la Fed, de acuerdo con la minuta. “Además, varios participantes mencionaron el riesgo de que las condiciones financieras fueran o pudieran llegar a ser menos restrictivas de lo apropiado, lo que podría dar un impulso indebido a la demanda agregada y hacer que se estanquen los avances en materia de inflación”.

     Por el contrario, solo dos funcionarios se refirieron a los riesgos que implicaría “mantener una postura demasiado restrictiva por mucho tiempo”.

     Pese a ese mensaje de cautela, los miembros del FOMC reconocieron que las condiciones del mercado laboral se relajaron y la inflación descendió durante el último año. Ante dicho progreso, los banqueros eliminaron una frase en su último comunicado que hablaba sobre un “endurecimiento adicional de la política monetaria”, para limitarse a decir que evaluarán “ajustes al rango objetivo” de los Federal Funds con base en los datos, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos, pues consideran que el actual ciclo aclista ya llegó a su fin.

      La inflación en el país ciertamente ha desacelerado, pero se mantiene lejos del objetivo puntual de la Fed. El índice subyacente con base en el gasto en consumo personal (PCE), que es el parámetro preferido del banco central para medir la trayectoria de los precios, creció 2.9% año a año en diciembre de 2023. El reporte correspondiente a enero se publicará la próxima semana, pero es muy probable que no modifique la visión de los banqueros sobre la necesidad de aplazar los recortes hasta después de marzo.

     Por su parte, Bureau of Labor Statistics dijo que la inflación general se ubicó en 3.1% el mes pasado y superó los pronósticos de los analistas, mientras que el índice subyacente creció 3.9% año a año. Además, el mercado laboral del país sumó 353 mil trabajadores durante enero, la mayor cantidad de los últimos 12 meses, lo que refuerza la idea de que los recortes en este momento podrían ser prematuros.

     “Se proyectó que la inflación PCE general y subyacente disminuirían en 2024, conforme la demanda y la oferta en los mercados laboral y de productos se alinearan mejor”, dijo la Fed. “Para 2026, se esperaba que la inflación general y subyacente del PCE se acercaran al 2%”.

     Los integrantes del FOMC consideraron que algunos de los avances recientes para el control de los precios reflejaban acontecimientos aislados y no necesariamente sostenidos. “No obstante, consideraron que se produjo un progreso significativo en el regreso de la inflación a la meta de largo plazo del comité”, de acuerdo con la minuta.

     Como el banco central aún quiere ver más evidencia de que los precios están desacelerando y acercándose a sus expectativas, la mayor parte de los inversores y analistas coinciden en que el esperado recorte a las tasas difícilmente se dará en la siguiente reunión, programada para el 19 y 20 de marzo.

     De acuerdo con la herramienta FedWatch del mercado electrónico CME, las probabilidades de un recorte en marzo son apenas de 6.5%, con base en los contratos de futuros de bonos estadounidenses. Los participantes del mercado ahora apuestan a que haya un recorte hasta la reunión de junio, con una probabilidad de 51.9%.

     Así mismo, casi 80% de las apuestas sobre el nivel esperado de los Federal Funds en diciembre se ubican en un intervalo entre 4 y 4.75%, cuando hace tres semanas, después del anuncio del 31 de enero, la mayoría proyectaba que las tasas cerrarían el año entre 3.5 y 4.25%.

     Los funcionarios del FOMC proyectan solo tres ajustes de 25 puntos base a las tasas este año, de acuerdo con el gráfico de puntos que se publicó en diciembre.

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* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.