Femsa tiene su peor día en bolsa en año y medio. ¿Decepciona plan de retorno de capital?

16 de feb. (Axis negocios) -- Parece que a los inversionistas no les agradó mucho la utilización de capital que dio a conocer Fomento Económico Mexicano (Femsa) como siguiente parte de su plan Femsa Forward, una estrategia con la que se ha desprendido de activos no estratégicos y que la ha dejado con mucho efectivo entre manos.

     Las acciones del conglomerado de consumo y comercio lideraron las bajas de todo el mercado mexicano el viernes con una caída de 6.2%, o la más acelerada para la compañía desde julio de 2022, o hace año y medio, para alcanzar su precio más bajo en un mes.

     El desempeño sucedió un día después de que la matriz de las tiendas de conveniencia Oxxo y la embotelladora Coca Cola Femsa detalló el destino de casi 17 mil millones de dólares a un año de vender activos con la intención de devolverle valor a sus accionistas.

     Femsa dijo que invertirá cerca de 14 mil millones de dólares en los próximos cinco años, con enfoque en sus negocios clave como el embotellador, el minorista y el digital; en tanto, anunció un dividendo ordinario y otro extraordinario con miras a entregar a sus dueños 6% de su valor en bolsa, o dos mil 700 millones, en dos o tres años.

     “Nuestra estrategia de asignación de capital está enfocada en impulsar nuestro valor intrínseco por acción en el largo plazo”, escribió la emisora en un comunicado el jueves. “Consideramos que Femsa cuenta con abundantes oportunidades para utilizar su capital”.

     La suma de los dividendos que la compañía propondrá para los siguientes 12 meses dan un rendimiento anualizado superior a 3% para sus dos principales series accionarias la UB y la UBD.

     Los inversionistas no necesariamente juzgaron como errónea la estrategia de largo plazo planteada por Femsa. Sin embargo, tal vez esperaban recibir una distribución más cuantiosa en el corto plazo.

     “Si bien Femsa está aumentando el efectivo que se devolverá a los accionistas, esperaríamos que algunos se sientan decepcionados por la contraprestación”, escribieron analistas de Barclays Capital Casa de Bolsa en un reporte. “Es probable que invertir en el negocio genere mayores retornos en el mediano y largo plazo, pero creemos que las expectativas eran más elevadas”.

     El plan del conglomerado contempla que la mayoría de sus inversiones (70%) se concentren en México, mientras que privilegiará el crecimiento orgánico sobre las compras, aunque no descartó adquisiciones siempre que estas generen valor y flujo de efectivo.

     La estrategia de capital fue planteada luego que la empresa concretara la venta de su participación en el gigante cervecero Heineken, así como desinversiones en la red logística estadounidense Envoy Solutions, y en la empresa de autoservicio para restaurantes Jetro Restaurant Depot.

     A algunos analistas les pareció sumamente positivo el anuncio realizado, aunque en términos de lo que es conveniente para los inversionistas de larga data.

     “Femsa continúa cumpliendo su compromiso de construir una empresa más ágil y enfocada, que amplifique los retornos para el inversionista paciente de largo plazo”, escribieron especialistas de GBM en un reporte. “Aplaudimos el anuncio de ayer”.

     Los expertos resaltaron que la firma regiomontana lograría aumentar los pagos en efectivo a sus dueños, reactivará el crecimiento orgánico y dejaría intacta la opción de apuntar a proyectos de crecimiento inorgánico con valor agregado, para lo que tendría aún, de acuerdo con la correduría, nueve mil millones de dólares.

     Incluso los analistas de GBM consideran que aún es viable que Femsa busque una fusión entre su embotelladora y el segundo mayor fabricante de productos Coca Cola en América Latina, la también mexicana Arca Continental.

     Claro que la caída llega muy poco después que la compañía alcanzara máximos históricos, por lo que un elemento de toma de ganancias también podría contenerse en el comportamiento del viernes.

     Femsa ha renovado sus niveles sin precedentes al menos en 20 ocasiones desde octubre, lográndolo cinco veces solo en lo que va de febrero. Desde que anunció su plan Femsa Forward, en febrero de 2023, la emisora ha aumentado 40.5% su valor de mercado, incluso tras la caída de hoy.

     Ello podría ser reflejo de que la visión de largo plazo de la compañía parece positiva.

     “En nuestra opinión, la distribución extraordinaria de dividendos y las medidas anunciadas reflejan la sólida posición financiera de la empresa”, escribieron Carlos Hernández y Marissa Garza, analistas de Banorte Casa de Bolsa, en un reporte, quienes calificaron de positivo el anuncio y pusieron bajo revisión su recomendación y precio objetivo.

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