Femsa se apresta a invertir 14 mil mdd y a repartir 2.7 mil mdd entre sus accionistas

15 de feb. (Axis negocios) -- Fomento Económico Mexicano (Femsa), el conglomerado dueño de las tiendas de conveniencia Oxxo y embotellador del sistema Coca-Cola, dio a conocer nuevos elementos relacionados con Femsa Forward, su estrategia para desbloquear valor para sus accionistas y luego de concretar las desinversiones programadas, dio a conocer las inversiones que hará y sobre todo, la manera como regresará capital a sus dueños.

     Femsa dijo que invertirá 237 mil millones de pesos (13.9 mil millones de dólares) en los próximos cinco años priorizando su mercado sede, crecimiento orgánico y los negocios clave, como el embotellador, el minorista y el digital.

     De esta manera México se perfila para recibir 70% de esa inversión, alrededor de 170 mil millones de pesos (mil millones de dólares), que dan cuenta de un mercado en donde es uno de los principales empleadores de México --más de 280 mil pesonas-- y de los contribuyentes más grandes --espera pagar 100 mil millones de pesos en impuestos en 6 años --, dijo Femsa en un comunicado.

     “Al considerar el portafolio de oportunidades de inversión a nuestra disposición, vamos a privilegiar las oportunidades orgánicas para invertir en nuestros probados modelos clave de negocio, los cuales pueden generar retornos claramente superiores a nuestro costo de capital, y con un nivel de riesgo relativamente bajo”, agregó la compañía regia.

     Pero Femsa no parece cerrarse al crecimiento orgánico en los mercados donde navega con mayor comodidad, ya que también parece abierta a más posibilidades. Dijo que favorecería inversiones en iniciativas y capacidades con perfiles de riesgo-retorno atractivos.

    De manera específica dijo, sobre posibles adquisiciones, que estas estarán estrictamente enfocadas crear valor y generar flujo de efectivo para contribuir a que Femsa alcance los objetivos estratégicos de sus verticales clave de negocio. 

     De esta manera no queda claro si como parte de esto la empresa mantendrá o abandonará su plan de establecer sus tiendas de conveniencia Oxxo en mercados del sur de Estados Unidos.

     Justamente hace un año fue cuando Femsa dio a conocer Femsa Forward, un ambicioso plan que entre otras cosas implicó deshacerse de su propiedad como segundo dueño más importante del gigante cervecero Heineken y más tarde su red logística estadounidense Envoy Solutions, su emrpesa de autoservicio para restaurantes Jetro Restaurant Depot, entre muchos otros pasos.

     De acuerdo con cálculos de Citibanamex, Femsa habría quedado con aproximadamente 10.2 mil millones de dólares de exceso de efectivo.

     “Tras la definición y aprobación del plan a largo plazo de Femsa, estamos convencidos de que la mejor manera de continuar creando valor en Femsa es mediante una estructura centrada únicamente en los negocios que son clave para nosotros, donde hemos construido plataformas líderes, con capacidades comprobadas, solidez financiera y avenidas dinámicas de crecimiento”, dijo en ese entonces Daniel Rodríguez Cofré, entonces director general de Femsa.

     Cofré renunció par luchar contra el cáncer de colon y falleció poco tiempo después y José Antonio Fernández Carbajal, presidente del consejo de administración, se hizo cargo de la dirección general en julio, para reacomodar el tablero de ejecutivos dos meses después inyectando relevancia a su hijo, José Antonio Fernández Garza-Lagüera, quien pasó de la dirección digital a la minorista.

     Con Femsa Forward la empresa busca enfocarse en su negocio de retail que lo conforman las unidades de proximidad (Oxxo y Valora --esta última en Europa--), salud (YZA, Farmacon y Moderna en México, así como Cruz Verde, Fybeca, SanaSana y Maicao en países de Sudamérica) y combustibles (Oxxo Gas), al igual que en Coca-Cola Femsa y en el área digital, lo que incluye el ecosistema financiero de valor agregado.

     De manera paralela a las inversiones Femsa comenzará a retornar a sus accionistas los dividendos de la estrategia. Independientemente del dividendo ordinario repartirá entre sus accionistas un monto agregado equivalente a 6% del valor público de mercado actual de Femsa en los próximos dos o tres años a través de una combinación de dividendos adicionales y recompras de acciones.  

     Actualmente el gigante del comercio y consumo tiene una capitalización de mercado de 767 mil 34 millones de pesos (45 mil millones de dólares al tipo de cambio actual), por lo que el 6% a repartir equivale a 46 mil 22 millones (2.7 mil millones).

     “Esta estructura para el retorno de capital tendrá el propósito de no mantener capital ocioso en nuestro balance, y maximizar el crecimiento del valor por acción, al tiempo que buscamos lograr y mantener un objetivo de dos veces Deuda Neta/EBITDA ex-KOF”, añadió la empresa en la comunicación.

     Femsa dijo que espera usar una combinación de dividendos y un programa multianual de recompra de acciones para retornar capital a sus accionistas en 2024 y hacia adelante. 

     Por lo anterior, el consejo de administración aprobó presentar ante la asamblea anual de accionistas 2024 propuestas que incluyen aumentar el dividendo ordinario en aproximadamente 20% comparado con 2023 tomado en forma agregada, mediante la entrega de cuatro pagos trimestrales de 0.9161 pesos por unidad de los títulos FEMSAUB y 1.0993 pesos por las acciones FEMSAUBD (10.9931 por ADS).

     El rendimiento anualizado del dividendo a pagar, con base en precios al cierre del jueves, es de 2.1% para los títulos UB y de 1.8% para los UBD. Al sumar los pagos extraordinarios, entonces la primera cifra se eleva a 3.6% mientras que la segunda alcanza 3.1%.

     Los dueños de la emisora tomarán una decisión sobre la propuesta en asamblea el jueves 22 de febrero.

     De igual manera, propondrá pagar un dividendo adicional en cuatro pagos trimestrales de 0.6418 pesos por unidad FEMSAUB y 0.7701 pesos por unidad FEMSAUBD (7.7010 pesos por ADS), por encima del dividendo ordinario aprobado, a ser entregado en las mismas fechas que el dividendo ordinario.

     Para algunos analistas es probable que el plan de Femsa no sea muy bien recibido por los inversionistas desde el entendido que esta estrategia generaría más valor a medio y largo plazo, no a corto plazo, como podrían haber esperado.

     “Si bien Femsa está aumentando el efectivo que se devolverá a los accionistas, esperaríamos que algunos se sientan decepcionados por la consideración, dentro del dividendo ordinario y extraordinario. Es probable que invertir en el negocio genere mayores retornos en el mediano y largo plazo, pero creemos que las expectativas se establecieron más altas”, escribieron Benjamin M. Theurer y su mesa de análisis en Barclays Casa de Bolsa.

     Por el contrario, para otros analistas, como el equipo de Banorte Casa de Bolsa, el parece atractivo porque reflejan la posición financiera sólida de Femsa.

     Finalmente, la empresa pretende duplicar su capacidad máxima para realizar recompras de acciones, con relación a la autorización que existe actualmente. 

     El año pasado los accionistas de Femsa aprobaron un fondo para la compra de acciones propias de 17 mil millones de pesos, por lo que el de este año alcanzaría 34 mil millones, equivalentes a casi dos mil millones de dólares.

     “Consistente con nuestros planes descritos anteriormente, es nuestra intención utilizar una combinación del programa de recompra y dividendos adicionales conforme sea necesario. Planeamos continuar utilizando estos mecanismos en el mediano plazo, enfocados en el crecimiento del valor por acción y en mantener el objetivo de apalancamiento ya definido”, añadió la empresa.

      Femsa dará a conocer su desempeño trimestral el viernes 23 de febrero.

*Francisco Delgado colaboró con esta historia

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