Una pregunta de 150 mil mdd: ¿Qué hará Warren Buffett con todo ese dinero?

14 de mar. (Dow Jones) -- La montaña de dinero en efectivo en Berkshire Hathaway de Warren Buffett sigue creciendo.

     El recuento de efectivo y equivalentes de Berkshire se ha disparado durante cinco trimestres consecutivos, alcanzando un récord de 157 mil 200 millones de dólares a finales de septiembre. Si terminó 2023 en nuevas alturas es una pregunta que los inversionistas buscarán responder cuando la compañía de Omaha, Nebraska, publique su informe anual el sábado.

    Los seguidores analizarán la carta adjunta de Buffett en busca de cualquier plan que el famoso inversionista pueda tener para ese dinero, así como sus pensamientos sobre la economía y los mercados. Muchos también están ansiosos por leer cualquier reflexión que Buffett pueda compartir sobre la vida y las contribuciones de Charlie Munger, su compañero y amigo de toda la vida que murió el 28 de noviembre.

     Los inversionistas tuvieron su visión más reciente de los movimientos bursátiles de Berkshire cuando la compañía reveló que había recortado su posición insignia en Apple en el cuarto trimestre mientras aumentaba sus participaciones en Chevron y Occidental Petroleum.

    Un misterio tentador: Berkshire escribió por segundo trimestre consecutivo que estaba solicitando un tratamiento confidencial de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) para una o más participaciones que omitió en su presentación pública 13F. Una de las razones por las que los inversionistas institucionales pueden pedir a la SEC que mantenga una participación privada es que su divulgación revelaría un programa continuo de compra o venta de un valor. Inicialmente, los inversionistas pueden solicitar a la SEC confidencialidad durante un máximo de un año.

     Algunos observadores han conjeturado que Berkshire compró una acción financiera debido a un aumento en el tercer trimestre en la base de costos de la compañía para inversiones en acciones en la categoría de bancos, seguros y finanzas.

     Mientras tanto, la torre de dinero deja a Buffett equipado para saltar en caso de que detecte un negocio atractivo para agregar al imperio de Berkshire, que incluye a la aseguradora Geico, BNSF Railway y Dairy Queen. El efectivo también ayuda a mantener lo que Buffett describió en una carta de febrero de 2009 a los accionistas como la "posición financiera similar a la de Gibraltar" de Berkshire.

     Muchos accionistas dicen que no les preocupa que tanta potencia de inversión esté en efectivo, especialmente porque los rendimientos más altos significan que el dinero está ganando mucho más que en el pasado reciente.

    Berkshire tenía más de 125 mil millones de dólares en inversiones a corto plazo en bonos del Tesoro de Estados Unidos el 30 de septiembre. Los rendimientos de esa deuda pública a corto plazo se dispararon cuando la Reserva Federal subió las tasas de interés en un intento por controlar la inflación. El rendimiento de las letras del Tesoro a seis meses, por ejemplo, fue del 5.35% hace unas semanas, frente al 0.71% de febrero de 2022, de acuerdo con datos de Tradeweb ICE closes.

     "Hace un tiempo, cuando solo podías ganar cero, el costo de mantener ese efectivo parecía ser alto", dijo Bill Stone, director de inversiones de Glenview Trust en Louisville, Kentucky, que posee acciones de Berkshire. "Ahora, por supuesto, vamos a ver que impulsa bastante las ganancias".

     Las operaciones de seguros de Berkshire tuvieron cuatro mil 200 millones de dólares en intereses y otros ingresos por inversiones en los primeros nueve meses de 2023, frente a los 790 millones de dólares del mismo periodo de 2022. El aumento se debió principalmente a un aumento en las tasas de interés a corto plazo, dijo la compañía en su informe del tercer trimestre.

     Aun así, Buffett admitió mayores ambiciones cuando se le preguntó en la reunión anual del año pasado sobre las perspectivas del efectivo.

     "Lo que realmente nos gustaría hacer es comprar grandes negocios", dijo. "Si pudiéramos comprar una empresa por 50 mil millones de dólares o 75 mil millones de dólares, 100 mil millones de dólares, podríamos hacerlo".

     El S&P 500 tiene muchas compañías con tales valores de mercado, que van desde Marriott International hasta CVS Health, Chipotle Mexican Grill y Estée Lauder. Pero Buffett describió la compra de una empresa pública como un proceso difícil y largo.

     "Sería más fácil hacerlo con una empresa privada", dijo. "Y no hay muchos que sean grandes. Por otro lado, no hay nadie más que pueda llegar a un acuerdo como nosotros, en las circunstancias adecuadas".

     En los primeros nueve meses de 2023, Berkshire fue un vendedor neto de acciones, de acuerdo con el informe trimestral más reciente de la compañía. El S&P 500 avanzó un 12% hasta septiembre antes de que un repunte en el cuarto trimestre lo impulsara a una ganancia del 24% en el año.

     Una acción que sí le gustó a la empresa: la suya propia. Berkshire utilizó alrededor de siete mil millones de dólares para recomprar acciones en los primeros tres trimestres del año pasado. Tanto las acciones de Clase A como las de Clase B cerraron en récords el jueves. Las acciones de clase B han subido un 16% en 2024, en comparación con una ganancia del 6,7% para el S&P 500.

     Los accionistas tienden a centrarse en la oportunidad que ofrece el cofre de guerra de Berkshire.

     "Berkshire tiene un buen historial en la asignación inteligente de capital", dijo James Armstrong, presidente de Henry H. Armstrong Associates, una firma de administración de dinero en Pittsburgh. "Creo que es un error ser impaciente. El hecho de que estén dispuestos a esperar una oferta atractiva en una buena acción o una buena empresa es uno de sus puntos fuertes".

     Buffett ha escrito a menudo sobre la importancia de la fortaleza financiera de Berkshire. En una carta de febrero de 2022 a los accionistas, escribió que él y Munger se habían comprometido a que Berkshire, junto con sus subsidiarias distintas de BNSF y Berkshire Hathaway Energy, siempre tendrían más de 30.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes.

     Algunos observadores señalan que la empresa necesita una cantidad sustancial de efectivo para algo más que invertir. Las operaciones de seguros de Berkshire incluyen negocios que conllevan el riesgo de grandes pérdidas.

     Ajit Jain, quien dirige las operaciones de seguros de Berkshire, dijo en la reunión anual en mayo que un huracán en Florida podría provocar una pérdida de hasta 15 mil millones de dólares. Ninguna pérdida, por el contrario, significaría varios miles de millones de dólares en ganancias, dijo.

     "Si no fuera por el negocio de los seguros, no necesitarían tener una cantidad tan grande de efectivo", dijo Darren Pollock, gerente de cartera de Cheviot Value Management en Beverly Hills, California. Esa es una gran razón por la que muchos de esos miles de millones de dólares están ahí".