El poder de permanencia de Nvidia es la pregunta de los dos billones de dólares

12 de mar. (Dow Jones) -- El próximo billón de dólares de Nvidia está resultando más fácil que el primero. Eso no necesariamente pone al ascendente fabricante de chips en el camino fácil.

     La compañía se convirtió en la primera de su tipo, es decir, en la primera productora de semiconductores, en alcanzar un valor de un billón de dólares hace unos ocho meses, poco después de cumplir 30 años. El impulso de las acciones ha continuado desde entonces. Nvidia ahora vale poco más de dos billones de dólares y es la tercera empresa estadounidense más valiosa, después de Microsoft y Apple.

     Superó los valores de mercado tanto de Amazon.com como de la matriz de Google, Alphabet, la semana pasada, empresas con muchos más ingresos que comparten dos cosas notables en común: una necesidad vital de que los chips de Nvidia impulsen sus crecientes ambiciones en materia de inteligencia artificial y presupuestos de capital de decenas de miles de millones de dólares anuales para destinar a ese esfuerzo.

     Ninguno de los pares tecnológicos de megacapitalización de Nvidia --Apple, Microsoft, Amazon y las empresas matrices de Google y Facebook-- ha expandido sus ingresos tan rápido en un solo año desde un punto de partida similar, de acuerdo con datos de S&P Global Market Intelligence. Nvidia es ya la segunda compañía de chips más grande del mundo en términos de ingresos anuales, superando a Intel y solo por debajo de Taiwan Semiconductor Manufacturing.

     Tal impulso explica por qué una compañía de chips que obtuvo la mayor parte de sus ventas del nicho de mercado de las computadoras personales para juegos hace menos de cinco años, tenga ahora un valor de mercado de más de dos billones de dólares. Las acciones de Nvidia cotizan en alrededor de 38 veces las ganancias futuras, aproximadamente 9% por debajo de su promedio de tres años, de acuerdo con datos de FactSet. Siete de las 30 acciones del índice PHLX Semiconductor tienen actualmente múltiplos más altos, incluida Advanced Micro Devices (AMD), que desafía a Nvidia por una parte del lucrativo mercado de chips de inteligencia artificial (IA) en centros de datos y que explica en parte el fuerte crecimiento de las ventas de Nvidia.

     Sin embargo, ese ascenso meteórico, naturalmente establece un riesgo aun cuando los resultados trimestrales de la compañía resultaron superiores, por mucho, a lo esperado por los inversionistas y analistas.

    Claro que también existe la cuestión de cuánto tiempo puede durar el auge. Los inversionistas están muy centrados en el tema de cómo se desarrollará este año y el próximo la demanda de chips empleados por la IA, pero Nvidia proyecta solo un trimestre a la vez durante sus informes de resultados.

     Los inversionistas seguirán atentos en busca de pistas sobre las tendencias a largo plazo. Los analistas proyectaban hasta hace poco, ingresos de poco menos de 92 mil millones de dólares para el año fiscal actual que finalizará en enero de 2025, un aumento de 56% con respecto al año fiscal que acaba de terminar. Pistas más importantes podrían llegar el próximo mes durante la conferencia GTC de Nvidia, su evento insignia para los desarrolladores de IA. Ahí, podría presentar nuevos detalles sobre el próximo gran sistema de inteligencia artificial de la compañía, llamado B100, que los analistas esperan que se lance a finales de este año. En un informe a principios de este mes, el analista de Morgan Stanley Joseph Moore calificó al B100 como “un fuerte avance del estado del arte” basado en algunas filtraciones tempranas sobre el sistema.

     Los nuevos productos serán vitales para que Nvidia se enfrente a la creciente competencia y mantenga el poder de ganancias que ha mantenido a sus acciones relativamente baratas, pese a la enorme carrera al alza que han registrado. Arya, de BofA, cree que Nvidia podrá fijar el precio de sus próximos productos B100 al menos entre 10 y 30% por arriba del nivel actual de su muy popular sistema H100.

     “En nuestra opinión, estamos, en el peor de los casos, en las entradas intermedias de ese ciclo de gasto inicial de tres años, y es probable que la demanda se extienda al menos hasta mediados o finales del año fiscal 25”, escribió Arya.

     Tim Arcuri, de UBS, prevé que las ganancias por acción de Nvidia alcancen los 28 dólares este año gracias a la fortaleza de sus chips actuales, que siguen siendo escasos, además de nuevos productos como el B100. Eso es más del doble de lo que Wall Street estima que ganó durante el año que acaba de terminar, pero Arcuri escribió en una nota de mediados de febrero que la demanda sigue absorbiendo los chips de Nvidia incluso cuando los plazos de producción “han sustancialmente” superado los tiempos de entrega en los últimos meses. También elevó su precio objetivo para la acción a 850 dólares, que ya alcanzó la empresa, y que sitúa su capitalización de mercado de Nvidia por encima de los dos billones de dólares.

     La tercera acción tecnológica más grande tiene un gran año por delante.