Megacable, mejor posicionada entre rivales, entra a nueva fase de maduración

16 de feb. (Axis negocios) -- Megacable Holding, uno de los principales prestadores de servicios de telecomunicación en el país, entrará a una nueva fase de expansión que requiere menores inversiones, alineándose a sus competidores, pero con la diferencia de que es vista por los analistas como una compañía que en términos generales está mejor posicionada.

     Tras alcanzar inversiones históricas en 2023 como parte de una fase de crecimiento que implicó entrar a competir a nuevos mercados, para este año requiere de la maduración de los lugares donde ingresó, por lo que sus inversiones rondarán entre 30 y 36% de sus ventas totales, dijo Enrique Yamuni, director general de Megacable, en llamada con analistas e inversionistas con motivo de los resultados del cuarto trimestre de 2023.

     “Teniendo en cuenta que se encontraba en el pico del ciclo de inversión, los niveles de inversión de capital (capex) de 2023 comenzarán a disminuir en el corto plazo a partir de este año, 2024, en el que no solo esperamos una tasa de capex/ingresos más baja en comparación con 2023, sino también la tasa real. La cantidad gastada será menor”, dijo Yamuni.

     Si bien no hay una cifra concreta de inversiones, el porcentaje externado por el directivo contrasta con los 12.9 mil millones de pesos destinados para este rubro el año pasado --de los que 3.9 mil millones fueron ejercidos en el cuarto trimestre-- y que representaron 43.3% de los ingresos totales anuales.

     El objetivo, de acuerdo con Luis Antonio Zetter, director de administración y finanzas, es alcanzar una proporción de inversiones de 20% del total de los ingresos anuales para 2027, cuando finaliza el plan de expansión a cinco años anunciado por Megacable en 2022 y que contempló inversiones por dos mil millones de dólares.

     Las proyecciones de la compañía ocurren luego de reportar un cuarto trimestre superior a lo esperado por los analistas no solo en términos de ingresos, flujo operativo o ganancias, sino también en algunos índices operativos.

     De hecho, durante el último cuarto del año, Megacable incrementó en número de suscriptores únicos a 3.9 millones, lo que significó 548 mil adiciones netas --un 12.5% más-- en comparación con el mismo periodo de 2022, la cifra más alta en la historia de la compañía.

     La nueva fase de Megacable deja entonces atrás una expansión agresiva que se enmarcó principalmente en la entrada a ciudades en las que no tenía presencia y que tenían en Grupo Televisa, en concreto su brazo de telecomunicaciones por cable Izzi, al proveedor dominante de triple play, que es como se le denomina a las empresas que proveen datos y telefonía fijos, así como televisión por cable. Claro que del mismo modo Izzi entró a los mercados de Megacable.

     Esa competencia pudo terminar cuando Televisa le planteó en diciembre de 2022 a Megacable fusionarse, algo que terminó por no aceptar el grupo de control de Megacable, que es la familia Robinson Bours, pero que desde entonces ya parecía notarse el desgaste por las inversiones.

     “Al combinar su infraestructura moderna de fibra óptica, cobertura geográfica complementaria, recursos financieros y calificados equipos directivos, el negocio combinado podría realizar inversiones de capital de forma más eficiente, acelerar el crecimiento e incrementar la penetración del servicio de banda ancha, beneficiando simultáneamente a los suscriptores”, escribió Televisa en el comunicado en el que avisó al mercado su intención de fusión.

     Dos meses después Yamuni dijo que la empresa no estaba en venta, las acciones de ambas cayeron, pero probablemente el tiempo le da la razón a Megacable.

     A mediados de 2023 Televisa avisó la salida del ex secretario federal José Antonio González Anaya de la dirección general de Izzi, la llegada del experimentado brasileiro Federico Valmin y a final de año comunicó un cambio de estrategia enfocada en reducir sus gastos y sus acciones se colocaron en mínimos históricos.

     Tras dar a conocer el desempeño de finales de 2023, los analistas consideran que el avance en el plan de expansión y los resultados trimestrales y anuales posicionan a Megacable como la compañía más sólida en el sector de las telecomunicaciones, frente a competidores como Grupo Televisa o América Móvil.

     “Seguimos creyendo que Megacable tiene la mejor estrategia y al mismo tiempo disfruta de la valoración más atractiva y el balance más sólido de la industria”, escribieron en un reporte Emilio Fuentes de León, Felipe Melendez y Alejandro Azar Wabi, analistas de GBM.

     Ello pese a que la deuda de la compañía alcanzó 20.3 mil millones de pesos en 2023, un 53,5% más que los 13.2 mil millones de pesos registrados al cierre del año anterior.

     El incremento fue explicado por los directivos debido a la contratación de deuda adicional que fue destinada a su proyecto de expansión. Con ello, el ratio deuda neta se situó en 1.5 veces, frente a 1.4 veces a finales de 2022.

     En contraste, Televisa acumuló, hasta el tercer trimestre del año, una deuda neta consolidada de 62.8 mil millones de pesos. Por su parte Totalplay, sumó una deuda neta de 51 mil millones de pesos también al tercer trimestre; además de las preocupaciones externadas por algunos de sus bonistas ante la posibilidad de incurrir en el impago de algunas de sus obligaciones bursátiles por bonos emitidos aquí y en el extranjero.

     Para los directivos de Megacable el incremento no es un tema de preocupación, e incluso prevén un incremento debido al proceso de emisión de deuda local sustentable por ocho mil millones de pesos, de los que una parte servirán para proyectos de evolución y expansión de red, y el resto para el pago de deuda convencimiento este año.

     “Nuestra relación deuda neta actual está en línea con las importantes inversiones que hemos realizado”, dijo Yamuni, en la llamada. “A pesar del aumento de nuestra deuda, mantenemos uno de los índices de apalancamiento más bajos de la industria”.

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