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9 de feb. (Axis negocios) -- Petróleos Mexicanos, la empresa productorade hidrocarburos estatal, sufrió una degradación en su calificación crediticia por parte de la agencia calificadora Moody's Investors Service al considerar que su situación financiera es cada vez más débil y requiere cada vez más del respaldo gubernamental.
La califiación de Pemex pasó así de 'B1' a 'B3', o del cuarto al sexto escaño en la categoría de grado especulativo en la escala internacional de la agencia calificadora neoyorquina. Moody's mantuvo además la perspectiva de la petrolera en 'negativa', lo que implica que podría volver a sufrir otra degradación credicitia si no hay un cambio relevante en su situación financiera y operativa.
"La rebaja a 'B3' incorpora el debilitamiento de la calidad crediticia individual de Pemex y refleja el supuesto revisado de Moody's de necesidad de apoyo gubernamental de alto a muy alto", escribió la agencia calificadora en un comunicado.
Para Moody's, Pemex puede enfrentar un latente cambio de voluntad de parte del gobierno de México para respaldar a su petrolera para pagar su deuda a medida que en los próximos años aumenten sus necesidades de liquidez.
A esto suma un probable deterioro en las condiciones fiscales para México en 2024 por un incremento del déficit ante un mayor gasto social, costos de endeudamiento "persistentemente altos" y los gastos de proyectos emblemáticos que ha impulsado el presidente Andrés Manuel López Obrador, como aeropuertos, trenes y refinerías.
"Moody's prevé que cualquier apoyo de la próxima administración, aunque llegue en 2024-25, probablemente tendrá un costo mayor", agregó, al tiempo que la rebaja también contempla la posibilidad de que el gobierno proponga realizar recompras u otras transacciones con descuento "sustancial", algo que para la calificadora representa un incumplimiento de facto.
El recorte ocurre 19 meses después de que Moody's rebajara las calificaciones de Pemex a B1 como consecuencia de que una semana antes bajó la calificación soberana de México al considerar en ese momento perspectivas de inversión y rigideces estructurales que impedirían dinamismo económico y pondrán a prueba la solidez fiscal del país. En esa ocasión también redujo la de CFE.
Un año antes, en julio de 2021, fue cuando Moody's bajó la nota de Pemex a Baa3, un nivel por encima de B1, ya desde entonces alertando necesidades de liquidez y ayuda gubernamental.
A diferencia de Moody's, las otras grandes agencias calificadoras no han cambiado su calificación para Pemex, aunque no dejan de considerar la persistencia de la misma necesidad de respaldo de la Federación para cumplir sus compromisos.
Pero Fitch más que empeorar su expectativa sobre Pemex, la mejoró. En diciembre decidió subirla de "negativa" a "estable" al observar en el presupuesto federal de México para 2024 que se mantendrá el apoyo a Pemex.
"La salida de RWN [Rating Watch Negativo] refleja el compromiso [del gobierno] de inyectar 8.5 mil millones de dólares capital a la empresa, tras la inclusión y aprobación de Pemex en el presupuesto federal, para afrontar una parte de sus vencimientos de 2024", dijo la calificadora con sede en Londres.
Moody's recuerda que los incrementos en los vencimientos de deuda de Pemex tocarían su punto máximo en 2026 (13.6 mil millones de dólares), lo que se combinará con una disminución del flujo de caja operativo derivado de la expansión de su negocio de refinación deficitario, que ha acumulado pérdidas operativas de aproximadamente 31 mil 500 millones de dólares de 2019 a 2022.
"La perspectiva 'negativa' de las calificaciones B3 de Pemex refleja principalmente las expectativas de Moody's de que, salvo una reforma estructural en su estrategia de negocios, la generación de flujo de efectivo y las métricas crediticias de Pemex se deteriorarán aún más en los próximos tres años, aumentando la necesidad de apoyo", agregó la calificadora.
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Fecha de publicación: 09/02/2024
Etiquetas: Pemex Moody's Moodys calificación perspectiva liquidez