México es ratificado en grado de inversión y perspectiva estable por Fitch Ratings

7 de dic. (Axis negocios) -- México conservó el grado de inversión crediticio en la escala global de Fitch Ratings, una de las tres principales evaluadoras de riesgo internacionales, a partir de la estabilidad de sus finanzas públicas y niveles de deuda.

     La nota del soberano fue ratificada en ‘BBB-’, un escalón por encima del grado especulativo, mientras que su perspectiva siguió en ‘estable’, por lo que en el corto plazo la agencia no prevé un recorte, dio a conocer en un reporte.

     “La calificación de México está respaldada por un marco de política macroeconómica prudente, finanzas externas estables y sólidas y una deuda gubernamental/PIB que se proyecta se mantendrá por debajo de la mediana 'BBB' [de quienes tienen esa calificación]”, escribió la calificadora estadounidense en el reporte.

     Esta es la séptima ocasión seguida que Fitch afirma tanto la calificación como la perspectiva de México, luego de la degradación que efectuó en abril de 2020 a partir del deterioro financiero esperado por los efectos de la pandemia de covid-19.

     La segunda mayor economía latinoamericana preservó el grado de inversión con la agencia en que más riesgo relativo está, pues para Moody’s Investor Services (Baa2) y para S&P Global Ratings (BBB) el país se ubica dos puestos por encima del grado especulativo, con una perspectiva estable.

     La pérdida del grado de inversión significa, para cualquier país o empresa, el encarecimiento del financiamiento y la degradación de las perspectivas de inversión.

     “Fitch es la calificadora con la opinión más conservadora entre las tres más importantes a nivel global, por lo que la ratificación de su opinión es un elemento que disminuye de manera importante el riesgo de una eventual pérdida de grado de inversión”, escribió al respecto Luis Adrián Muñiz, especialista de Vector Casa de Bolsa.

     La agencia tomó en cuenta el presupuesto más amplio para 2024, que ha sido criticado desde varios frentes, que generará un aumento material del déficit fiscal del gobierno general a 5% de la economía, de acuerdo con sus cálculos (contra 4.9% calculado por el gobierno), debido a la debilidad de los ingresos petroleros, el aumento de los costos de endeudamiento por las tasas de interés y el aplazamiento del gasto corriente y de capital desde 2023, además del aumento de las transferencias sociales.

     El deterioro fiscal del siguiente año podría ser parcialmente por una mayor recaudación --incluido el impuesto a gasolinas.

     En ese sentido, Fitch estima que la deuda gubernamental como parte del PIB llegue a 47.7%, 2.8 puntos porcentuales por encima del cierre previsto para este año, algo que tampoco pone al país en riesgo de baja, dado que la mediana de los soberanos con calificación ‘BBB’ es de 56%.

     La ratificación también contempló la continuidad del apoyo a Petróleos Mexicanos, la productora de crudo estatal, un asunto que incluso ganó transparencia con su inclusión en el presupuesto, por lo que la calificadora estima que la empresa podrá cubrir sus vencimientos de bonos internacionales durante 2024 por aproximadamente 11 mil millones de dólares.

     “El apoyo gubernamental a Pemex a través de esta administración (74 mil millones de dólares acumulados desde 2019, 4.0% del PIB de 2023) ha facilitado una disminución de la deuda de Pemex, que alcanzó los 106 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2023, por debajo de su máximo de 113 mil millones de dólares en 2020”, explicó Fitch.

     Por otro lado, la estabilidad macroeconómica se mantendrá pese al ciclo electoral de 2024, estima la agencia, donde las perturbaciones políticas no parecen afectar las perspectivas de crecimiento económico. La firma espera que Movimiento de Regeneración Nacional (Morena) conserve la mayoría simple en la Cámara de Diputados y de Senadores, no obstante, ningún candidato disfruta del apoyo del actual presidente Andrés Manuel López Obrador y quien lo releve enfrentará desafíos para emprender reformas.

    La nota consideró además el positivo desempeño reciente del consumo y la inversión, la importante oportunidad de crecimiento que significa la relocalización de cadenas de suministro hacia el país, y la continuidad del proceso desinflacionario.

     En ese escenario, Fitch estima, como lo ha mencionado el propio Banco de México y varios especialistas, que la tasa de interés de referencia comenzará a bajar en el primer trimestre de 2024.

     “Esta ratificación de la deuda soberana permitirá continuar con un acceso favorable a los mercados nacionales e internacionales”, escribió la Secretaría de Hacienda y Crédito Público en un comunicado. La Secretaría “mantiene su compromiso por mantener la estabilidad en las finanzas públicas y la deuda”.

     Particularmente sobre el proceso de nearshoring, México considera que le está permitiendo atraer más inversiones de empresas que quieren aprovechar la cercanía del país con Estados Unidos, además del tratado de libre comercio de Norteamérica o T-MEC, abre buenas oportunidades para la economía que ayudarán a continuar con una trayectoria de desarrollo sostenido.    

     “Desde luego las agencias están haciendo un trabajo anticipatorio y nos hacen no solamente todo tipo de preguntas sobre el financiamiento de ayer o el de mañana sino también cómo vemos nosotros las oportunidades; por ejemplo, el nearshoring, que hemos estado ahora ya incluyéndonos como parte del friendshoring por el alto nivel de colaboración de los gobiernos”, dijo Rogelio Ramírez de la O, el secretario de Hacienda y Crédito Público, en conferencia de prensa hoy junto a Janet Yellen, la secretaria del Tesoro estadounidense.

     El titular de Hacienda dijo que el país tiene una buena relación con las calificadoras y ha respondido puntualmente sus preguntas. “Siempre damos la cara”, dijo.

     Yellen, por su parte, dijo que México se encuentra entre un grupo de naciones aliadas que son bien vistas para captar las inversiones estadounidenses que están buscando salir de China para diversificar sus fuentes de recursos.

     “Nuestro interés está en asegurarnos de que nuestra cadena de proveeduría no se va a concentrar en un lugar; particularmente para las aportaciones críticas en cuanto a la parte farmacéutica, en la parte de drogas, o en la parte de la energía limpia, que se ponga en esa parte de la energía limpia, economía o alguna otra área, los semiconductores sería otro ejemplo, lo que queremos ver sería una diversificación para ver que esa cadena se vuelva más resistente”, dijo Yellen en el encuentro con periodistas hoy en Ciudad de México. “Queremos contar en este grupo de países que son amigos, estamos hablando de India, de Vietnam y una gran diversificación, pero tenemos grandes oportunidades de ahondar en nuestras relaciones con México”.

     De acuerdo con Gabriel Yorio, el subsecretario de Hacienda y Crédito Público, esta es la quinta calificadora que ratifica la calificación crediticia de México en grado de inversión.

     Claro que, aunque México cuenta con finanzas públicas sanas y un marco macroeconómico responsable, podría requerir de ajustes a partir del próximo año por la recaudación de menores ingresos y por los recursos que necesita Pemex por su alto endeudamiento, de acuerdo con la calificadora.

     “La calificación está limitada por débiles indicadores de gobernanza, un historial de desempeño moderado de crecimiento a largo plazo y riesgos fiscales relacionados con crecientes rigideces presupuestarias y pasivos contingentes de Pemex”, señaló Fitch.

     Entre los factores de riesgo a la baja que ve la agencia están un debilitamiento de la coherencia y credibilidad de las políticas económicas que afecten las perspectivas de crecimiento, una trayectoria ascendente de la relación deuda pública/PIB por deterioro fiscal, y una degradación de la gobernanza que resulte en inestabilidad política o un mal clima de negocios.

     Para los analistas, la ratificación era de esperarse.

     “El anunció de Fitch no sorprende al mercado, que continúa esperando que el resto de las calificadoras mantengan sus opiniones sin cambios”, agregó Muñiz, de Vector. “En adelante la parte fiscal será clave, pero también lo será el desempeño de la economía mexicana”.

     Tras la noticia, el peso mexicano perdió 1% la jornada del jueves, su segundo mayor descenso en lo que va del mes, en una sesión donde también se dio a conocer que la inflación de noviembre repuntó por primera vez en 10 meses.

* César Pérez colaboró con esta historia