Femsa, tras reorganizarse, tiene 10 mil mdd en la cartera. ¿Qué hará con ese dinero?

8 de sep. (Axis negocios) -- El conglomerado Fomento Económico Mexicano (Femsa) está avanzando con su plan de enfocarse en sus negocios minorista, embotellador y digital, lo que ha implicado deshacerse de divisiones que ya no encajan del todo en su estrategia para maximizar su creación de valor, lo que fue bautizado como Femsa Forward.

      La última de las desinversiones, después de vender su participación en la cervecera Heineken y en la compañía líder de autoservicio mayorista para restaurantes y comercios pequeños en Estados Unidos, Jetro Restaurant Depot, fue en Envoy Solutions, su red de empresas de distribución especializada en ese país y que creó mediante distintas adquisiciones sobre todo durante la pandemia de la covid-19.

     En específico, la también dueña de las tiendas de conveniencia Oxxo y del embotellador Coca-Cola Femsa llegó a un acuerdo definitivo con la estadounidense BradyIFS, otra firma de suministros y soluciones para profesionales de limpieza y servicios de alimentación, para crear con su filial estadounidense una nueva plataforma combinada de distribución en ese país. 

     Por esa fusión, Femsa obtendrá mil 700 millones de dólares en efectivo y se quedará con una participación accionaria de aproximadamente 37% de la entidad combinada, sin que esté dentro de sus planes aportar capital incremental cuando se concrete la fusión recién anunciada. Por el contrario, analistas consideran que existe la posibilidad de que la compañía mexicana se deshaga de esa participación en un futuro.

      De acuerdo con un análisis de Sergio Matsumoto, de Citibanamex, con los recursos de diversas desinversiones, Femsa podría tener hasta 10.2 mil millones de dólares en exceso de efectivo. Ese monto representa una cuarta parte de la capitalización de mercado del conglomerado mexicano.

      Solo por el interés minoritario de Jetro Restaurant Depot, cuya desinversión fue anunciada en mayo, el conglomerado mexicano dijo en su momento que estimaba obtener mil 400 millones de dólares en efectivo.

     Por Heineken, Femsa obtuvo tres mil 200 millones de euros (tres mil 420 millones de dólares) con la venta de un primer paquete de títulos, para después buscar tres mil 300 millones de euros (tres mil 540 millones de dólares actuales) con la colocación de un segundo paquete.

     Los especialistas esperan que los recursos le permitan a Femsa atender varios frentes, entre ellos la distribución de dividendos. 

     “Esperamos que Femsa decida sobre la asignación de capital, ya sea una nueva política de dividendos u objetivos de fusiones y adquisiciones a finales de este año o en 2024; aunque observamos que los participantes del mercado ven más favorablemente el argumento a favor de un dividendo extraordinario inminente”, añadió Matsumoto. “Además, las recompras de acciones podrían volverse viables debido a implicaciones fiscales favorables dentro de México en comparación con años anteriores”.

     La misma empresa dijo en su plan Femsa Forward que busca que el capital excedente al que se requiere para el crecimiento orgánico e inorgánico de sus principales negocios sea devuelto a los accionistas.

     José Antonio Fernández Carbajal, presidente ejecutivo del consejo de administración de Femsa, dijo en febrero que dicho plan estratégico les permitiría “hacer retornos de capital a nuestros accionistas a lo largo del tiempo”.

     El conglomerado ha entregado dividendos ininterrumpidamente desde 2018, sin embargo, el rendimiento de los pagos de los últimos tres años ha sido inferior a 1%.

     En otra de las aristas está utilizar los recursos para reducir su deuda, lo que le permitiría tanto mantener una calificación crediticia de grado de inversión sólida como conservar sus finanzas sanas para cuando llegue una oportunidad de inversión en este año o el próximo.

     El objetivo de los siguientes 24 a 36 meses, desde que Femsa presentó su estrategia para maximizar su valor en febrero, es lograr un apalancamiento de aproximadamente dos veces a razón de deuda neta sobre flujo operativo sin contemplar el negocio embotellador.

     A su vez, Richard Horbach, analista de Banco Intercam, añadió que la entrada de efectivo también le permitirá a Femsa crecer orgánica e inorgánicamente.

     “La empresa está teniendo bastante entrada de efectivo, creemos que puede estarlo destinando al crecimiento orgánico. . . La empresa siempre ha señalado que está en búsqueda de oportunidades, sobre todo, enfocado en el plan que la empresa señaló que es el Femsa Forward”, agregó Marisol Huerta, analista del sector consumo y minoristas de Ve por Más. “En Coca-Cola Femsa se recuerda que tiene muchas oportunidades en Brasil, además ha estado muy intensa y puede estar encontrando alguna oportunidad; y para el comercio, entró en Europa”.

     En Europa, Femsa tiene como vía de crecimiento a la cadena suiza de tiendas de conveniencia y comida Valora, que adquirió el año pasado y de la cual pretende impulsar tanto su valor orgánico como inorgánico, mediante fusiones y adquisiciones, donde vislumbra oportunidades en países como Alemania.

     En la misma división de comercio, Oxxo, su negocio principal en ese segmento, parece ser la puerta para crecer en Estados Unidos fuera de la plataforma de distribución especializada de Envoy Solutions.

     A mediados de febrero, en llamada con inversionistas, Femsa dijo estar explorando diversas alternativas para su negocio de proximidad, especialmente cerca de la frontera, así como la posibilidad de complementar la expansión en México con otros formatos, entre ellos el de sus unidades totalmente digitales sin cajeros.

     A su vez, la compañía desde hace dos años ha puesto mayor enfoque en operaciones que le den espacio en el negocio de bebidas alcohólicas, incluyendo la cerveza, mediante su filial Coca-Cola Femsa en Brasil.

     Incluso, la embotelladora designó a Ian Craig García, quien encabezó Coca-Cola Femsa en Brasil desde 2016, en la dirección general de la compañía.

     “Como resultado de estos cambios [del Femsa Forward], y una vez pagados los impuestos correspondientes derivados de la venta de activos, Femsa contará con recursos que utilizará prioritariamente para: pagar deuda, manteniendo una estructura de capital sólida; y financiar crecimiento futuro, a través de mayores inversiones de capital (capex) y la generación de más empleos, que se sumarán a nuestros más de 354 mil colaboradores en distintos países”, dijo la empresa en febrero.

     De acuerdo con una encuesta de Scotiabank realizada en junio a 65 inversionistas, la mitad estima que de entregar dividendos --lo que consideran más probable-- lo haría este año y la otra mitad en 2024, con los analistas del grupo financiero considerando más probable la segunda opción. En esa misma encuesta, si bien la mayoría espera que lo más probable es la entrega del dividendo extraordinario, la segunda opción más contemplada es alguna compra en Estados Unidos y la tercera, la compra de una cadena de farmacias en México.