Televisa invertirá 1,200 mdd en Univision, su acción gana 12.3%

5 de oct. (Sentido Común) -- Grupo Televisa, la mayor de las únicas dos compañías de televisión abierta nacional en México, dijo que invertirá 1,200 millones de dólares en Univision Communications, la mayor empresa de televisión de habla hispana en Estados Unidos, a fin de adquirir un interés minoritario en la empresa y profundizar su estrategia de expansión en el mercado estadounidense.

Televisa, con sede en la Ciudad de México, llevará a cabo su inversión mediante la compra por 130 millones de dólares de un interés de 5% en Univision.

La empresa mexicana, famosa por la producción de telenovelas y de otros contenidos audiovisuales, como programas deportivos, adquirirá además por 1,100 millones de dólares bonos convertibles en acciones que emitirá Univision y que en caso de convertirse representarán un interés de 30% en la empresa de televisión estadounidense.

Televisa, con sede en la Ciudad de México, también entregará a Univisión el interés de 50% que tiene en la empresa de televisión de paga estadounidense, TuTv, que tiene un valor de cerca de 55 millones de dólares.

Por último, Televisa contará con una opción que le permitirá adquirir después de tres años una participación adicional de 5% en Univision. Esto último sujeto a ciertas condiciones, como la reestructuración de cerca de 3,250 millones de dólares de deuda de la televisora estadounidense, dijeron las dos empresas en un comunicado de prensa.

El anuncio, que renueva la relación entre Televisa y Univision luego que ambas empresas sufrieron en el pasado un distanciamiento por diversas disputas legales, permitirá a la televisora mexicana monetizar mejor sus contenidos en el mercado estadounidense, pues no solo la televisora se convertirá en socio minoritario de Univision, sino que además las dos empresa aceptaron modifica el contrato de licencias que firmaron hace ya varios años para que la televisora estadounidense explotara los contenidos televisivos de Televisa en Estados Unidos.

Gracias a esos cambios, el vencimiento del contrato de licencias pasa de 2017 a 2020, con la posibilidad de extenderse hasta 2025.

Además, el acuerdo contempla ahora mayores regalías para Televisa, así como la posibilidad de que las dos empresas aprovechen de mejor forma otras plataformas de distribución de contenidos, como es internet u otros medios digitales.

Univision es no solo dueña de tres cadenas de televisión en Estados Unidos --Univision, TeleFutura y Galavisión– sino que además, mediante su filial Univision Interactive, participa en diversas plataformas tecnológicas como son Univision.com, Univision Móvil y Video Bajo Demanda.

“Esta transacción con Univision provee a Televisa de plataformas estratégicas muy atractivas para continuar distribuyendo nuestro contenido en el mercado estadounidense, nuestro mercado publicitario más importante fuera de México”, dijo Emilio Azcárraga Jean, presidente y director general de Televisa en un comunicado de prensa. “Nos sentimos particularmente optimistas del crecimiento en el largo plazo del mercado publicitario hispano en Estados Unidos y nuestro interés económico en esta plataforma líder a través de Univision nos permitirá participar y beneficiarnos de esta oportunidad”.

El mercado latino estadounidense ha crecido de forma sustancial en los últimos años y hoy ya representa cerca de 16% de los 307 millones de habitantes que viven en Estados Unidos.

Si bien no es claro si esa población latina, una vez que se inserta en la cultura estadounidense, prefiere ver la tele en español o inglés, muchos estiman que un buen porcentaje de esa población creciente preferirá en los próximos años recibir su entretenimiento en español.

Las regalías que recibirá Televisa de Univision por el uso de sus contenidos subirán de 9.36% a 11.91% hasta diciembre de 2017. A partir de ese año, las regalías volverán a subir a 16.22% y en ambos casos se aplicarán no sólo para los ingresos que reciba Univision por ventas en el segmento de la televisión, sino que también incluirán los ingresos por prácticamente todo el contenido audiovisual e interactivo de Televisa que utilice la televisora estadounidense.

Televisa recibirá además un pago de 2% como regalías de Univision si los ingresos por contenidos audiovisuales superan un monto base de 1,660 millones de dólares.

De acuerdo a ciertas estimaciones elaboradas por analistas, Televisa podría recibir de Univision cerca de 227 millones de dólares en regalías en 2011, o 57 millones de dólares más a los estimados originalmente.

Para 2018, las regalías adicionales podrían sumar 315 millones de dólares al pasar de un monto estimado actual de 234 millones a 549 millones, de acuerdo a estimaciones elaboradas por Tomás Lajous, estratega, y Luis Galvez, analista, del banco de inversión UBS.

Los analistas aplaudieron la inversión de Televisa en Univision, así como los cambios al contrato de licencia ya que ambas cosas permitirán a la empresa mexicana aprovechar mejor las plataformas de distribución de contenidos en el mercado estadounidense vía Univision.

“Esta transacción fortalece la posición de Televisa como el proveedor líder de contenido en el creciente mercado de habla hispana en Estados Unidos (con un PIB superior al de México)”, escribió James Rivett, analista con la casa de bolsa, Acciones y Valores Banamex, en un reporte.

La acción de Televisa cerró en 53.61 pesos, o una ganancia de 12.3%, la mayor alza en un día en casi dos años. En contraste, el índice de la bolsa ganó 0.6%. En lo que va del año, la acción de Televisa ha perdido 1.1%, mientras que el índice registra una ganancia anual de 6.7%.

Para Univision, con sede en Miami, el acuerdo con Televisa llega además en un momento clave ante su deteriorada situación financiera. La recesión económica por la que atravesó Estados Unidos el año pasado, así como la lenta recuperación que observa la mayor economía del planeta este año, han reducido las ventas por publicidad de la televisora estadounidense.

El desempeño de Univision, que llega a 95% de los hogares latinos de Estados Unidos, se ha complicado por su deuda de más de 10,000 millones de dólares.

Los recursos que inyectará Televisa en la empresa resultarán así mucho menos costos para Univisión que si tuviera que solicitar un préstamo bancario.

Los bonos convertibles, que otorgará a Televisa y que vencerán en 15 años, muy probablemente paguen un cupón de 2%, o un costo inferior a la tasa de 10% que muy probablemente tendría que pagar la televisora estadounidense de recabar fondos entre bancos o en los mercados de capitales.

Claro que a diferencia de un préstamo bancario o de la colocación pública de un bono, el acuerdo con Televisa sí implica una dilución de los accionistas actuales de Univision, algo que no necesariamente ocurriría de haber obtenido un préstamo bancario. 

Los analistas estiman que los recursos que inyectará Televisa en Univision, combinado con la ampliación del acuerdo de licencia, permitirán a la televisora estadounidense incrementar su flujo de efectivo para poder reducir sus niveles de endeudamiento.

“Es simplemente un matrimonio armado en el cielo donde uno más uno suma no tres, pero cuatro”, dijo Haim Saban, presidente del consejo de administración de Univision, en representación de Broadcasting Media Partners, propietaria de Univision y que está integrada por Madison Dearborn Partners, Providence Equity Partners, Thomas H. Lee Partners, TPG Capital y Saban Capital Group, a la agencia de noticias Bloomberg News. “Ahora tenemos al creador número uno de contenido en español dándonos contenido que no podríamos encontrar en ninguna otra parte”.

Las negociaciones entre Televisa y Univision fueron encabezadas por Saban, en representación de la empresa estadounidense, y por Alfonso de Angoitia, vicepresidente ejecutivo de Televisa. Con la transacción, Televisa nombrará a tres miembros del consejo de administración de Univision, lo que elevará su número a 20.

Guggenheim Securities fungió como consultor financiero de Univision y Weil, Gotshal & Manges y O’Melveny & Myers como su asesor legal; mientras que Allen & Company fue el consultor financiero de Televisa y Wachtell, Lipton, Rosen & Katz su asesor legal.

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