Televisa está en mínimos históricos en bolsa, pero no, ya no es por el negocio de TV

25 de oct. (Axis negocios) -- A Grupo Televisa se le identifica como un gigante de la televisión de México y el mundo hispanoparlante y no es para menos, ya que su nombre la relaciona a un negocio influyente que por décadas fue la parte toral de sus negocios; sin embargo, ya no lo es desde inicios de 2022, cuando cerró la venta de esa unidad a Univision.

     Claro que tiene una participación relevante en ese nuevo gigante de la televisión en español que se llama TelevisaUnivision, sin llegar a controlarlo, porque tiene menos de la mitad de las acciones. Por esa razón no lo consolida en sus reportes trimestrales. Ahora su negocio principal son las telecomunicaciones en donde es un jugador relevante como proveedor de telefonía, internet fijo y televisión restringida que no tiene nada que ver con la producción de contenidos ni concesiones gubernamentales que desinvirtió.

     La venta hizo sentido para los inversionistas y analistas desde el entendido que, como ocurre en la actualidad con su competidor TV Azteca, la televisión arrastraba diversos problemas como la caída en las ventas publicitarias, la pérdida de televidentes a manos de otras maneras de entretenimiento vía internet, entre otras.

     En la primera mitad de 2021, en cuestión de cuatro meses la acción llegó a subir hasta 70% en bolsa en tanto se daban a conocer detalles de la operación, sin embargo, desde que alcanzó su punto máximo en el último lustro a mediados de 2021 la acción ya perdió más del 80% de su valor y se encuentra en niveles mínimos inauditos.

     Muchos aún atribuyen esta caída al negocio de la televisión, sin embargo, todo tiene que ver con las telecomunicaciones que ofrece.

     Televisa está próxima a presentar sus resultados financieros y operativos del tercer trimestre del año y los expertos los esperan poco favorables para la compañía que en los últimos años ha intentado buscar mayor rentabilidad.

     “Hay varios factores [relacionados con la caída en el precio de las acciones]. El principal es los resultados financieros de Televisa, que llevan varios trimestres a la baja”, apuntó Brian Rodríguez, analista de Monex Casa de Bolsa, en entrevista con Axis negocios.

     La firma con sede en Ciudad de México cerró en 8.53 pesos por acción el miércoles, un nuevo mínimo histórico en bolsa. Sus niveles de cotización no son nuevos, ya que ha marcado nuevos mínimos sin precedentes en al menos 10 ocasiones durante el último mes.

     En lo que va de 2023 Televisa ha perdido 52% de su valor de mercado, con la mayor parte de su descenso (46%) ocurriendo tan solo en el último trimestre, convirtiéndose en la emisora con el peor desempeño de las 35 que componen el S&P/BMV IPC, principal índice bursátil mexicano, este año.

      Pero para el especialista, el otro factor que considerar en la baja de acciones de la compañía, pues también influye el desempeño del mercado. En el mismo periodo el IPC, de la Bolsa Mexicana de Valores, ha retrocedido 0.4% --con una baja superior a 13% desde sus mejores niveles en el año-- a partir de la elevada incertidumbre por el escenario de política monetaria.

     “Entonces, pues prácticamente esto se contagia a todos los papeles. Pero particularmente vemos que hay un movimiento más sensible en los papeles que no tienen ese catalizador de corto plazo que pudiera mejorar en cuanto a la operación de las emisoras”, explicó el analista de Monex.

     El escenario de elevadas tasas de interés y su mantenimiento por un tiempo prolongado, por un lado, empeora las perspectivas económicas ya que su objetivo es enfriar la actividad productiva --para controlar la inflación--. Por el otro, reduce el atractivo de la renta variable ya que instrumentos de bajo riesgo, como los bonos soberanos, ofrecen rendimientos atractivos.

     Además, todo parece indicar que Televisa no tendrá una mejora, al menos en el tercer trimestre. Para el periodo de julio a septiembre, los analistas estiman una caída de 3.5% en los ingresos de la compañía; de 6.3% para el caso de su flujo operativo, así como pérdidas netas, de acuerdo con el consenso elaborado por Infosel.

     De confirmarse las expectativas proyectadas por los analistas, la que fuera una cadena de televisión de mayor proyección en América Latina se perfila a hilar tres trimestres de menores ingresos y seis de recorte de flujo operativo, marcados principalmente por su negocio de televisión satelital, Sky.

     Lo estimado por los expertos, en promedio, implica que Televisa reporte pérdidas netas por tercer trimestre seguido y su segundo flujo de operación más bajo en al menos ocho años para cualquier periodo de tres meses.

     Al cierre del segundo trimestre del año, dicho negocio sumó 191 mil desconexiones de unidades generadoras de ingresos (RGU, por sus siglas en inglés), que se sumaron a las más de 215 mil ocurridas en el primer trimestre del año, una tendencia que de acuerdo con algunos analistas continuará.

     “Particularmente el caso de Sky, es un caso que también ya tiene bastante tiempo generando retos. Y aunque también la base comparable viene a la baja, pues las expectativas siguen siendo muy similares”, explicó Rodríguez en la conversación. “Todavía esperamos contracciones en este segmento”.

     Claro que el negocio de Sky no es el único que enfrenta dificultades ya que los especialistas también prevén retos para el segmento de cable, el principal negocio de Televisa tras la escisión de su negocio de contenidos que ofrece con el nombre comercial de Izzi.

     De hecho, especialistas de Citi Research estimaron que para el tercer cuarto del año las desconexiones para el negocio de cable rondarían las 300 mil RGU’s, mayor a las adiciones brutas, debido, entre otras cosas, por el fin de precios promocionales para nuevos suscriptores y al incremento de precios ocurrido en el segundo trimestre.

     “Izzi puede estar dirigiéndose hacia otro trimestre débil, presionado por las fuertes adiciones en Megacable --competidor al que Televisa planteó una fusión-- y una recuperación de las adiciones netas de Telmex durante el último año”.

     Megacable, que tras Televisa es el segundo mayor proveedor de triple play, que son los paquetes de internet, telefonía y televisión privada, tiene previsto reportar sus resultados el 26 de octubre. Registró un récord en adiciones netas en los últimos siete años en el segundo trimestre de 2023 --501 mil-- para concluir el periodo con 4.7 millones de suscriptores únicos.

     América Móvil, el gigante latinoamericano de telecomunicaciones y matriz de Telmex, en tanto, reportó 223 mil conexiones de banda ancha en el tercer trimestre del año, aunque con bajas en las líneas de voz y en unidades de televisión de paga.

     Además, los especialistas coinciden en que las desconexiones podrían continuar al menos los dos próximos trimestres.

     Pese a ello, Televisa cuenta con una sólida posición financiera en sus principales métricas, de acuerdo con Monex.

     “Todavía vemos una estructura financiera positiva. No vemos que la emisora esté entrando en retos financieros. Creemos que todavía la estructura le permite hacer frente a todas sus obligaciones”, concluyó el especialista.

     Sin embargo, eso no significa que la cotización de Televisa en bolsa vaya a mejorar su desempeño pronto.

     “A partir de este punto será importante ver si no supera las expectativas del consenso, podríamos ver más caídas y si las supera, pues creemos que podría a lo mejor aliviar o generar más certidumbre dentro del papel”, agregó el experto de Monex. “Pero tampoco vemos un catalizador de corto plazo que pudiera llegar a tener o marcar un punto de inflexión en el precio de la acción”.